金证股份(600446)2025年年报点评-利息收入下降致业

金证股份年报：金融IT业务的增长与调整

金证股份最近发布的2016年年报揭示了公司在金融IT领域的全面布局及其业绩的显著增长。这一年，公司实现了营业收入36.65亿元，同比增长近四成，展示出强大的发展活力。

金证股份作为金融行业内最全面的IT服务提供商，已经完成了对金融各细分行业领域的产品线储备，涵盖了证券、基金、银行、保险、信托、期货以及交易所等众多机构客户。其定制软件业务同比增速高达55%，充分显示了公司在金融IT领域的强大实力和良好的市场口碑。除此之外，公司的其他各项工作也推进顺利，使营业收入实现了同比增长40%，业绩令人瞩目。

尽管综合毛利率略有上升，但细看之下，各细分业务的毛利率均出现了下滑。尤其是商品销售业务的毛利率最低，其在2016年的占比下降至61%，但这使得高毛利率的其他业务占比提升，从而导致了公司综合毛利率的上升。我们也应注意到各细分业务的毛利率下滑现象，这或许是市场竞争加剧或成本上升的表现。

公司2016年的归母净利润却出现了同比下降7.72%，净利润率也较去年同期下降了3个百分点。这主要源于财务费用中的利息收入大幅减少。具体来说，由于BT项目的资金占用费和投资回报费用从2015年的1.62亿元降至2016年的0.78亿元，使得公司的利息收入大幅降低，对净利润产生了较大影响。

对于未来的盈利与投资建议，我们预测公司2017-2019年的EPS分别为0.32元、0.42元和0.54元。考虑到公司在金融IT领域的全面布局和实力，我们维持"增持"的评级。

投资者也应注意相关风险。随着科技的快速发展，现有产品可能会被替代。综合服务平台的拓展也可能不如预期顺利。这两个因素都可能对公司的未来发展产生影响。投资者在做出投资决策时，应充分考虑这些风险因素。