东北证券：白酒优选次高端管理提升，大众品关注下半年改善机会

在回顾2021年上半年的食品饮料板块走势时，我们不难发现这是一个充满活力和机遇的行业。截至6月18日，食品饮料板块的涨幅达到了11.06%，远超同期沪深300指数的-2.10%涨幅。在申万28个行业板块中，食品饮料板块的表现排名第四，仅次于钢铁和采掘等行业。

在白酒领域，高端白酒市场格局稳定，稳步中求发展。而次高端白酒则呈现出明显的扩容趋势，部分酒企的经营状况明显改善，显示出更大的业绩弹性。尤其是酱酒市场，供不应求的状况仍将持续，酱酒崛起的新趋势值得关注。随着消费场景的全面恢复，高端和次高端白酒的消费升级明显加速，名优白酒的价格持续上涨，行业从数量增长向质量增长转变的趋势愈发明显。

在啤酒领域，高端化的趋势十分明显，销量虽然有所减少但价格却不断上升，头部品牌的集中度进一步提高。而在预调酒领域，由于其巨大的发展潜力，行业空间广阔。五大啤酒厂商各据数城，市场占有率持续提高，但增速有所放缓。头部品牌如青岛啤酒、重庆啤酒和华润啤酒凭借高端化趋势，不断丰富产品矩阵，吨价上升带动利润增长。

调味品行业也随着餐饮渠道的恢复，回归常态化增长。渠道多元化导致竞争加剧，家庭端调味品红利逐渐消散。部分家庭消费转向餐饮端，社区渠道增长迅速，而商超渠道营收增长则面临压力。在这个背景下，大宗商品的价格维持在高位，给企业成本带来了较大的压力。而在食品领域，乳制品和烘焙食品都迎来了快速发展期。

食品饮料行业在2021年上半年展现出了强劲的势头。我们强烈推荐投资者关注泸州老窖、水井坊、青岛啤酒、涪陵榨菜等优质企业。这些企业在各自的领域内都有着出色的表现，未来有望继续保持增长势头。

文章来源：东北证券。