诺德基金：10月债市继续震荡 关注货币政策边际变化

资金面回顾与债市展望9月市场洞察

随着九月的落幕，我们回顾市场资金面的走势，发现其与8月相比基本持平，但由于跨季因素的影响，资金面波动较大。

在9月，债券的净融资规模为9，531.27亿元，较8月份下降了近3，000亿元。与此本月MLF到期金额为2，000亿元。面对债券供给压力导致的银行超储率较低的情况，央行采取了超额续作6，000亿元的MLF，显示了其维护市场稳定的决心。为了平缓跨季因素对资金面的冲击，央行加大了14天逆回购的投放力度。

受银行结构性存款压缩和债券供给压力的影响，超储率的降低使得发行利率在央行超额续作MLF后出现短暂下降后迅速回升。与8月份相比，9月份同业存单的总发行量和净融资额均有所减少。Shibor的短期利率在央行操作后出现短暂稳定。

在经济基本面上，官方制造业PMI和新财新制造业PMI的数据均超出了预期，显示经济基本面正在持续好转。这一趋势使得中长端利率大幅上行。由于债券供给压力依然较大，短端利率小幅上升。

进入10月，债市面临多重因素的影响。一方面，债券供给压力依然存在；另一方面，月度中旬的缴税因素可能对资金面产生一定影响。逆回购的到期、人民币的升值以及国际局势的不确定性等因素也为债市增添了不少变数。10月债市预计将继续震荡。

投资者在参与债市时，应密切关注货币政策的边际变化、债券的供给情况以及其他市场动态。对于出口和国际局势的不确定性因素也要保持警惕。新浪网发布此文旨在传递更多信息，并不表示对其观点的支持或对其描述的证实。投资者在做出决策时，应自行承担风险。

在这样的市场环境下，我们建议投资者以稳健为主，谨慎操作，注重票息策略的运用。毕竟，只有深入理解和把握市场动态，才能在投资中取得理想的收益。