中国重汽(000951)2025年年报点评-重卡销量刷新纪录

在充满活力的中国经济背景下，重卡行业正在经历前所未有的发展机遇。2017年，随着经济的稳健增长，供给侧改革的积极成果逐渐显现，基建工程投资和公路货运量呈现出显著增长的趋势。在这样的环境下，重卡行业迎来了历史性的突破，销量高达111.7万辆，同比增长了惊人的52.38%，这一数字不仅刷新了历史纪录，更展现了行业的巨大潜力。

领军企业所推出的T系列车型，以其基于德国MAN技术的卓越品质，已经满足了发达国家的标准，且在出口市场上表现出强劲的竞争实力。尽管T系列车型的单价较传统车型高出约8万元，但从长远看，其高端定位及优秀品质保证了其销量占比的不断提升。这不仅推动了公司产品结构的优化升级，更提高了公司的盈利水平。

值得注意的是，工程车市场正在迎来更新周期的高峰。那些在2010-2012年间投入使用的重卡工程车，预计在不久的将来将迎来更新换代的浪潮。与此随着物流业的蓬勃发展，物流重卡的保有量也在逐年提高，为市场提供了有力的支撑，我们预期今年重卡市场将保持较高的活跃度，不必过分悲观。

财务预测显示，公司在2018-2020年的归母净利润预计分别为9.65亿、10.24亿、10.82亿，EPS分别为1.44元、1.53元、1.61元。市盈率方面，也呈现出乐观的趋势，分别为10.0倍、9.4倍、8.9倍。基于以上分析，我们维持对公司的"买入"评级。

我们也必须注意到，市场的变化总是充满不确定性。重卡市场的表现可能会受到诸多因素的影响，如国家宏观政策的调整、市场竞争的加剧等。投资者在做出决策时，需要充分考虑到这些潜在的风险因素。

重卡行业在当下展现出了巨大的市场潜力和广阔的发展前景。无论是从市场需求、技术发展还是竞争格局来看，都为我们提供了充足的理由看好这一行业的发展。