钢铁需求反弹，库存重回下降通道

行业增持评级维持，未来走势看好

随着市场的波动，钢铁行业经历了短期的价格回落，但行业利润依然保持在较高水平。这一现象主要源于成本坍塌的影响，而钢材库存也开始回归去化状态。在此背景下，钢铁板块有望迎超跌反弹，我们强烈推荐投资者增持行业龙头。

我们的推荐名单包括宝钢股份、新钢股份、华菱钢铁、方大特钢等。随着电炉钢占比的上升，成长股方大炭素也备受瞩目。在特钢领域，我们推荐【()、】(行情603995,诊股)、广大特材、中信特钢、抚顺特钢、永兴材料、久立特材等。受液流电池储能发展的推动，攀钢钒钛也成为我们推荐的优质股票。

从市场需求角度看，本周建材日均成交量逐步回升，五大品种钢材需求反弹，下游采购相对积极。库存方面，钢材整体库存回归下降，尤其是社会库存下降明显。这表明市场对钢材的需求正在逐渐回暖。制造业需求持续恢复，缺芯对汽车行业的影响已逐渐消失，能耗双控和限电政策对制造业的影响也正在淡出。建筑用钢方面，随着各地地产政策的微调，后期需求有望逐渐反弹。

对于四季度，行业限产仍将持续进行，钢铁行业供给低位震荡格局不变。从近期的采暖季错峰生产政策来看，有关地区钢铁企业错峰生产比例不低于上一年同期产量的30%，这将对钢铁产量产生一定影响。但我们在预期中看到，地产不会出现硬着陆的风险，钢铁需求不必过于悲观。制造业的复苏和基建的托底作用逐渐重视，都将带动建筑用钢需求的逐渐恢复。

投资总是伴随着风险。我们在此提醒投资者，未来可能出现的风险包括需求超预期回落和货币政策超预期收紧等。请投资者在做出投资决策时，充分考虑这些风险因素。

我们对钢铁行业的未来走势保持看好态度，建议投资者关注并增持行业龙头。保持理性投资，警惕潜在风险。