国药控股目标价35.2港元 跑赢行业评级

中金公司报告指出，国药控股（股票代码：01099）展现出了稳健的发展势头。对于这家公司的盈利预期，中金公司维持其在2019年和2020年每股盈利预测为人民币2.18元和2.46元，展示出年复合增速达11.8%的强劲增长势头。以其当前的股价表现对应到市盈率上，对应年份为2019年和2020年的市盈率分别为11.4倍和10.1倍。中金公司对其前景充满信心，维持其评级为“跑赢行业”，并设定目标价为港元35.2元。

国药控股在业绩表现上表现出色，其分销业务在2019年前三季度实现了同比增长22.1%。面对带量采购政策的压力，公司积极扩大市场份额并拓展新业务，以缓解压力。中金公司预测，短期内由于产品降价因素，毛利率可能会经历小幅波动。公司已经在通过降低销售和管理的费用来凸显规模效应的优势，使得这种下滑趋势得到有效的控制。

该行进一步强调，国药控股在器械领域的实力强大。在短短的前三季度内，其器械网络已覆盖了全国超过二级标准的医疗机构达五千余家。预计在未来的时间里，公司的器械板块总体收入会迎来一个大的跨越，有望在不久的将来突破千亿大关。公司的中科器耗材业务与国药自身的器械耗材业务共同推动，预计将稳固公司在器械配送领域的领先地位。

在零售业务领域，国药控股的表现同样亮眼。公司在零售业务上的增速在最近的季度中达到了惊人的28.57%，远超行业平均水平。目前，公司拥有近千家专业药房，覆盖全国各地的大部分区域。并且在全国范围内对二级和***医疗机构的覆盖率也达到了约百分之二十的水平。长期来看，我们预期国药控股的医药零售业务有望从国家正在推动的“医药分家”政策中受益。这项政策有望带动零售药品市场的进一步扩张和规范化发展，为国药控股带来更多的发展机遇。