遭基金大幅减持近2300万股，云南白药的业绩超预期了？

接下来，我们来一下云南白药的估值问题。其业绩主要由两大块构成：医药大健康类业务和投资。作为一家非金融企业，其投资收益和增长情况难以预测。即使是专业的保险和券商等金融机构，在二级市场的投资也未必稳定。透过“公允价值变动损益”这一科目，我们可以看到云南白药投资的收益波动十分明显。去年四季度实现的大额投资收益与今年一季度的亏损形成鲜明对比。对于其金融投资业务的估值，我们不能简单地采用市盈率的方法，更不能假设去年的投资收益能够在今年重复实现。更为稳妥的估值方式应该是基于成本等保守方式。

在医药健康类业务方面，去年其业务实现归属于上市公司股东的净利润同比增长近三成。一季度也维持了较好的增长态势。我们不能忽视的是应收账款的隐患以及市场竞争态势的变化。尽管医药健康类业务展现出较好的增长态势，但考虑到这些风险因素，《红周刊》认为其前景堪忧。基于审慎原则，预测其未来业绩增长可能略有加快，但我们也应警惕可能的风险因素。按照一季度30%的业绩增长预测，预计其今年扣非后归母净利润约为36亿元左右。这只是乐观预测，实际业绩可能会受到多种因素的影响。

在估值对标方面，与其他医药商业公司相比，云南白药在医药行业的估值大约在千亿元左右。与中医药企业相比，其估值也不过超过四十倍市盈率水平。与片仔癀等中医药企业相比，由于其定价能力和市场需求的差异，云南白药难以享受同等估值溢价。同时从数据上看，基金对云南白药持仓比例大幅下降，显示出市场对云南白药的投资信心有所下降。一些券商发布的研究报告也在持续关注其未来的市值和业绩走势。值得注意的是，《红周刊》将持续关注云南白药的发展动态并为读者带来报道。