中矿资源(002738)2025年年报点评-工程服务平稳增长

全球经济正在经历一场温和的复苏，带动着工程服务业务的平稳增长。在2017年，世界经济的回暖促使矿产资源需求回升，全球矿业指数也走出了低迷。在这一背景下，某公司凭借其深耕地质勘查技术服务、紧盯国际工程项目落地的经营策略，以及拓展国际贸易市场、打造矿业开发产业链的举措，实现了经营收入和利润的均衡增长。

地勘业务作为公司的主营业务，在报告期内表现突出，其业务收入同比增加122.41%。公司的赞比亚子公司也积极拓展EPC国际工程市场，成功新开拓了包括赞比亚水务与环境保护部等13家客户，军营和医院EPC+F项目也有望在2018年得以实施。公司的贸易业务也呈现出明显的增长趋势，其中阿尔巴尼亚子公司已成为该国铬铁矿的第三大采购商，在中国贸易公司中位列第一。

除此之外，公司还计划收购东鹏新材，以切入锂、铷、铯盐产业链。东鹏新材作为国内锂离子电解质六氟磷酸锂关键原料氟化锂的主要供应商以及国内最大的铯盐、铷盐生产商和供应商，拥有强大的生产能力和行业领先的技术水平。此次收购将有助于公司进一步完善其产业链，并增强其在相关市场的竞争力。

若不考虑公司外延收购东鹏新材的情况，仅基于公司现有业务，我们预期公司在未来的业绩将保持稳定增长。我们预计公司2018-2020年的每股收益（EPS）分别为0.46元、0.53元和0.62元，对应当前股价的市盈率分别为59.30倍、50.80倍和43.54倍。基于这些预期，我们给予该公司“增持”的评级。

此次收购也面临一些风险，包括无法通过审批、项目进展不及预期、锂、钴、铷、铯产品价格下跌、原材料供应不足以及宏观经济下行导致公司原主营业务下滑等。投资者在做出投资决策时，应充分考虑这些风险。

这家公司在工程服务业务和矿产资源产业链方面都有着良好的发展前景，值得投资者关注。