永安药业(002365)2025年年报点评-业绩略超预期 今

净利润同比大幅增长了惊人的253.7%，超出了市场的预期。在回顾公司的表现时，我们发现公司在收入略有下滑的情况下实现了这一显著的净利润增长。对于公司2016年的表现，环氧乙烷收入的轻微下滑掩盖了其其他业务的盈利实力。收入虽为5.5亿元，但净利润高达6230万元，这一数字相比去年同期有了显著的提升。每股收益（EPS）达到了0.32元，这一成绩略高于之前的业绩预告。扣非净利润也表现强劲，达到了近年的新高。

这一切的背后，牛磺酸的提价功不可没。牛磺酸的价格自去年开始上涨，为公司的净利润贡献了近亿元的收入。在牛磺酸市场，公司的策略与运营展现出了明显的优势。牛磺酸价格在去年年底创下了历史低点后，今年年初开始反弹，竞争对手的关停使得牛磺酸市场供不应求。公司的决策与运营策略使其在牛磺酸市场中占据了有利地位，为公司带来了可观的收益。

除了牛磺酸业务外，公司的其他业务也在逐步走出亏损的困境。尤其是环氧乙烷业务，尽管去年由于价格低迷导致公司亏损，但今年年初价格的上涨已经使其扭亏为盈成为可能。而保健品业务也在稳步发展，收入的稳步增长也显示出市场对产品的接受度在不断提高。公司的转型战略及上元资本的加持也使得市场对公司的未来充满期待。公司的市值不仅反映了其原料药业务的价值，更反映了其并购与转型的预期价值。

这一切并非毫无风险。原料药价格的波动仍是一个重要的风险因素，尤其是环氧乙烷的价格。我们不能忽视其对公司的盈利带来的影响。尽管公司在牛磺酸业务上取得了显著的成果，但仍需谨慎行事，以防原料药的价格波动对公司的盈利带来冲击。在推荐的我们也提醒投资者注意这一风险。公司的表现令人印象深刻，我们对公司的未来充满信心，维持“强烈推荐-A”的投资评级。