天孚通信(300394)2025年半年报点评-中报受毛利下降

公司近日发布的2017年半年度报告显示，其在报告期内取得了令人瞩目的业绩。营收达到了1.71亿元，同比增长了18.99%，归母净利润达到了6097.5万元，同比增长了1.31%。尤其值得一提的是，扣非后净利润达到了5753.18万元，同比增长了3.56%，这一成绩充分展示了公司的强劲发展势头。

公司在巩固老产品优势的积极推出了新产品线，包括有源光器件及配套新产品，如OSA、带隔离器组件、MPO以及Lens等。这些新产品成功打入了高速增长的数通市场，并有望在未来为公司带来更大的增长动力。通过与永昶合作收购日本Tsuois Mold公司，公司进一步加强了FIBRE Lens产品线的实力。在报告期内，公司的销售和管理费用均有所增长，为新产品量产和新的拓展打下了坚实的基础。

公司的OSA高速光器件产品线和隔离器已经实现批量生产，产能正在持续爬升。MPO高密度线缆连接器系列产品也已经进入量产阶段，预计将在下半年为公司带来进一步的营收增长。Lens产品线也正在稳步推进，预计将在年底左右完成大客户认证，进入量产阶段。

面对上游原材料成本上涨带来的短期毛利率压力，公司积极采取措施优化产品结构，拓展海外市场，实现了海外客户销售额的显著增长。公司与日本西铁城签署高精度陶瓷插芯技术转让协议，为公司带隔离器组件产品线提供了坚实的技术基础。这些举措有助于提升公司的整体毛利率，并为公司未来的健康发展打下坚实的基础。

我们看好公司的新产品线量产，尤其是高速OSA组件、带隔离器组件以及Lens产品系列在高速数据中心光模块的大规模应用。预计随着产能的进一步扩大和市场需求的持续增长，公司的业绩将保持健康增长。投资者也需要注意新产品线销售低于预期、光模块价格侵蚀快于市场预期等风险。