光大证券：维持维达国际买入评级 23Q1浆价有望进入下行周期

光大证券发布研究报告，对维达国际（股票代码：03331）维持“买入”评级。报告中指出，由于成本上涨幅度和市场竞争程度的超预期表现，维达国际在面临挑战的也展现出韧性十足的发展潜力。尽管考虑到全球宏观经济环境的变化，该行对维达国际未来的净利润预期有所调整，但在长期视角中，依然看好其发展前景。

报告预测，至2024年，随着全球经济的波动，维达国际所面临的浆价压力有望得到一定程度的缓解。尤其是与2023年相比，预计2024年的浆价将呈现回升趋势。该行对维达国际在2022-2024年的净利润预测进行了调整，下调比例分别为43.6%、21.2%和39.4%，预计分别为7.48亿港元、13.99亿港元及11.91亿港元。

该行在报告中指出，当前维达国际的估值水平相较于全球同类可比公司而言较低，并且已经触及基本面底部。这表明维达国际在应对全球经济变化中，展现出了较强的抵御能力。随着浆价拐点的临近，维达国际面临的成本压力有望逐渐缓解。

对于全球木浆市场的情况，报告指出受到欧美经济增长疲软和加息进程持续的影响，海外木浆需求呈现疲软态势。全球木浆供求关系受到缓和。而在国内市场上，大宗造纸领域中的白卡纸价格大幅下跌也对浆价构成压力。值得注意的是，预计在不久的将来，位于乌拉圭的UPM 210万吨阔叶浆产能将投产，这将对全球木浆市场供求关系产生重要影响。基于以上因素考虑，该行预计浆价有望在2023年第一季度进入下行周期。

光大证券依然对维达国际持有乐观态度，并认为其长期投资价值显著。投资者可密切关注其未来发展动态及市场变化，把握投资机会。