光大证券--2021年4月汽车销量跟踪报告：主动补库末期 即将进入被

【市场研究简报】

随着春天的到来，汽车市场继续展现复苏态势。2021年4月，汽车销量达到22225.2万辆，同比增长8.6%，但环比略有下降，减少了10.88%。这一增长态势延续了去年疫情后的复苏趋势，且得益于低基数效应的推动，商用车市场表现尤为强劲，增长了29.2%，而乘用车市场则有所下滑，下滑了0.6%。在乘用车市场中，MPV车型的增速超过了其他车型。商用车的增长则主要得益于排放升级、治超治限以及基建开工等多重因素的推动。

新能源汽车市场同样火热，4月销量达到620.6万辆，同比增长高达180.3%，连续十个月刷新历史记录。这一增长主要源于2020年疫情期间的低基数。具体来看，新能源乘用车占比超过九成，而纯电动乘用车的同比增长更是高达254%。动力电池的装机总量也呈现快速增长趋势，同比增加了134.0%。

投资建议方面，虽然乘用车市场在1-4月份表现出高增长，主要得益于疫情后的低基数效应，但展望未来，行业增速可能会放缓。预计5月的行业同比增速在-3.3%至+0.9%之间。当前，汽车板块内的子行业轮动已成大概率事件，零部件板块有望获得最优配置。

具体到公司关注方面，乘用车板块中的吉利汽车、广汽集团和长安汽车值得关注。而在新能源汽车领域，随着高端化的趋势，宁德时代值得关注。考虑到补贴退坡趋势下的经济性，国轩高科也值得关注。

市场仍面临一些风险。行业增长不及预期、宏观经济因素的扰动以及新能源汽车政策的变化都可能对市场产生影响。投资者需保持警惕，做好风险管理。

汽车市场正在经历复苏阶段，新能源汽车市场更是火热。投资者应关注市场动态，做好投资决策。