华泰证券：首予海信家电增持评级 目标价9.05港元

华泰证券最近发布了一份研究报告，对海信家电（股票代码：000921）给出了“增持”的评级。报告预测，该公司在未来几年内的净利润表现将会非常强劲，预计在2022年至2024年，海信家电的净利润将达到11.41亿元、12.98亿元和15.16亿元。考虑到其在中央空调和家电行业的领先地位，给予了中央空调与家电业务23年13倍市盈率，对应市值高达161.6亿。

报告中还提到，海信家电正在积极整合汽车零配件业务，这种协同效应有望进一步释放其潜力。为此，报告给予了汽零业务23年35倍的市盈率，市值估计为19.3亿。按照这样的预测，海信家电的目标价被设定为9.05港元。

深入研究报告内容，我们发现海信家电的多联机业务已经稳固成为中央空调行业中的第一梯队。其收入和净利润均保持了高速增长的态势。即使在行业压力下，公司多元品牌策略的优势逐渐显现，中央空调领域的领先地位愈发清晰。

通过并购日本三电公司，海信家电成功进军汽车零配件领域，并逐步拓展新能源汽零业务。这一战略转型有望提升其在汽零领域的认知度，公司估值可能再度经历重构。海信家电以“海信+日立+约克”的品牌组合，形成了本土化渠道、优质技术和强品牌号召力的独特优势，其收入增速持续超过行业平均水平。

在家装零售领域，海信家电的日立品牌表现尤为突出，公司不断强化了其在零售市场的布局。在精装配套领域，随着精装房渗透率及中央空调配套率的提升，海信家电有望受益。而在工建领域，由于新基建等产业政策的支持，该领域的增长预期也非常稳健。报告结论认为，海信家电有望在中央空调行业中实现超越行业的增长表现。