中青旅(600138)2025年半年报点评-景区稳定增长 整

报告解读：2017年上半年，公司在整合营销方面虽然遭遇了市场环境波动所带来的业务下滑，但仍表现出强劲的增长动力和韧性。营业收入实现了惊人的成绩单达到了惊人的水平。从数据看，公司的总体发展仍然相当稳健和坚实。首先是实现了47.6亿元的营业收入，尽管同比下降了约4%，但仍然取得了不错的成绩。而归属于上市公司的净利润和每股收益，都取得了明显的增长趋势，彰显了公司在稳定增长的盈利能力方面具备了坚实基础。具体来看，景区的表现尤为亮眼，乌镇景区在转型过程中积极承办国际大会，实现了营收增长和游客数量的稳步上升。尤其是乌镇乌村项目，通过融合江南农村村落的特点和农耕文化与现代休闲元素，吸引了大量游客。古北水镇更是凭借历史文化与亲子度假元素的融合，实现了营收和游客数量的显著增长。旅行社业务面临压力，受特定市场下滑的影响，旅游产品服务业务有所下滑。但公司积极调整战略方向，拓展旅游与教育、体育、康养等业务的结合，同时升级网站和APP产品结构，提升了旅游服务产品的毛利率。酒店业务也是一大亮点，山水酒店的新项目积极开发，成熟店入住率提升明显，业绩大幅增长。对于公司的未来盈利和估值预测方面，我们上调了公司未来的每股收益预期，并考虑到乌镇和古北水镇的持续增长态势以及公司的产业投资基金协同效应等因素，维持了公司的“买入”评级。我们也提醒投资者注意重大疫情等风险因素可能对乌镇和古北水镇的客流产生影响。公司在面临市场波动的同时仍展现出强大的韧性和增长潜力。