招商基金：A股仍有调整整固压力 但整体下行空间不大

今日A股市场呈现大幅调整态势，跟随外盘走势，上证指数收盘跌幅达3.01%，报出2943.29点；深成指和创业板更是跌势显著，分别下跌4.09%和4.55%，收盘点位分别为11108.55点和2093.36点。两市成交额再度突破万亿元。整个板块普遍下跌，其中纺服、交运和通信板块跌幅相对较小，而电子、计算机和军工板块则遭遇重创。

深入分析今日A股下跌的原因，源头在于周末沙特的原油价格战。原油价格暴跌，与此海外疫情的持续发酵加剧了对全球经济增长的担忧预期。投资者情绪受到重创，全球风险偏好急剧下降，A股市场也因此承压。

对于后续大势的研判，我们需要密切关注海外疫情的进展以及全球股市的风险偏好。短期内，形势依然严峻。疫情对全球供应链造成了较大扰动，可能削弱消费者和企业的信心，对需求端产生明显冲击。中期来看，如果疫情继续影响外需，国内逆周期调节政策的出台将变得更为必要。目前市场估值仍低于历史中枢，流动性充裕且利率持续下行，市场整体下行空间有限。

在各国托底政策的出台节奏和海外疫情的进展仍是关注重点的我们应聚焦那些受益于逆周期政策加码且当前估值仍低的周期性板块，如地产、汽车等。这些板块存在显著的估值修复机会。对于那些回调后估值趋于合理、行业景气度确定性向上的成长板块，我们仍需要精选个股，择机参与。

虽然当前形势充满不确定性，但投资者仍需保持谨慎乐观的态度。在风险与机遇并存的市场中，只有深入研究、理性分析、精准决策，才能把握市场的脉搏，实现投资的目标。（投资有风险，入市需谨慎）