零售行业：关注政策拉动效应 超市渠道韧性凸显

在年初的1至2月，社会消费品零售市场遭遇了一场意料之外的寒潮。尽管整体消费数据下滑，但必需品消费却逆势增长，这符合市场预期。根据数据显示，2020年1-2月份，社会消费品零售总额达到了5.21万亿元，相较于去年同期，绝对值规模缩减了约1.39万亿元。尽管同比名义下滑了20.5%，但在扣除价格因素后实际增长23.7%。这表明消费者在面对外部压力时，仍然坚持必需品消费的需求。特别是在食品生鲜类产品中，增速持续领先。

商贸零售行业在经历了一段时间的波动后，指数依然保持稳健。在最近的一次统计中，商贸零售指数上涨了3.85%，明显高于上证综指（-4.51%）、沪深300（-6.44%）和深证成指（-9.28%）。尤其是新零售概念，虽然本月上涨幅度较小，但已展现出一定的韧性。在商贸零售的各子行业中，一般零售概念的走势最为亮眼，显示出其强大的抗风险能力。核心组合本月上涨了高达20.69%，年初至今累计上涨达到惊人的34.26%。这也进一步证明了商贸零售行业的强大潜力和活力。

投资建议方面，我们建议投资者全渠道配置资产，尤其关注那些表现突出的超市渠道。在当前环境下，必需消费品渠道仍将维持优异表现。而在可选消费品渠道中，由于线下门店客流量恢复缓慢，线上模式的复苏进程可能会优于线下模式。我们推荐投资者关注家家悦和永辉超市等公司，同时密切关注各地方及企业发放消费券等政策对于行业的积极影响。但请注意投资风险仍然存在，疫情恶化风险以及新零售转型的进展都需要关注。此外还要警惕转型进展及效果低于预期的风险。投资需谨慎，决策需谨慎。