国泰君安：予中远海能增持评级 目标价11.87港元

国泰君安发布研究报告，针对中远海能（股票代码：600026，香港股票代码：01138）给出“增持”评级。据预测，该公司在2022年至2024年期间归母净利润将达到13.6亿、37.5亿和58.1亿元人民币。参考历史周期估值，结合PE估值法和另一种估值方法，中远海能的目标价位被设定为11.87港元。

作为全球最大的油轮船东，中远海能的油运业务盈利弹性十足，与航运股中的“油运ETF”相类似。回顾过去的两年，油运行业经历了供需寻底的过程，而接下来的两年，景气的复苏已经确定。值得注意的是，地缘政治因素可能会为油运市场带来“超级牛市”的期权。

国泰君安预计，未来两年外贸油运市场将迎来供需改善和景气的复苏。在需求方面，随着全球的疫后恢复，原油终端消费将逐渐恢复增长。原油去库存任务已基本完成，未来终端消费到油运需求的传导将更加顺畅。如果不考虑地缘政治和补库影响，预计2023年油运需求将恢复增长，到2024年恢复长期稳健增长的趋势。

在供应端，浮仓对有效运力的扰动已基本消除。而且，2023年初IMO环保新政的严格执行将加速老旧运力的淘汰，并通过持续降速长期降低油轮的有效运力向上弹性。即使不考虑地缘政治因素，仅基于以上供需因素的考量，油运市场也预计在2024年实现景气复苏。中远海能未来两年的盈利能力逐步上升具有高度的确定性。

中远海能作为油运行业的领军企业，其在全球油运市场的地位稳固，盈利能力值得期待。随着全球经济的复苏和油运市场的景气回升，中远海能有望在未来两年内实现更好的业绩。