浙商证券：维持周大福增持评级 有望领先兑现品牌溢价

浙商证券研究报告对周大福（股票代码：01929）维持“增持”评级。预测未来数年，周大福将展现出稳健的业绩增长。

据研究报告预测，周大福在FY2023-25期间将实现营业收入的显著增长，预计分别为1134.53亿港元、1394.57亿港元及1643.86亿港元，同比增长率分别为+14.67%、 -22.92%、 -17.88%。在净利润方面，预计周大福将实现归母净利润80.57亿港元、99.74亿港元及117.77亿港元，同比增长率为+20.03%、 -23.8%、 -18.08%。

这一系列预测是基于周大福在黄金首饰消费市场的强劲表现，以及渠道扩张速度的超预期。公司新推出的“人生四美”系列珠宝产品也备受期待。该系列融合了“传承”古法金和TMARK专利钻石，经过9个多月的精心研发和升级，于7月正式亮相市场。

“人生四美”系列产品定位高端，客单价达到2万元，并采用了珠宝镶嵌的高毛利定价策略。目前，该产品在部分门店进行试点销售，反响热烈。预计随着“人生四美”产品的进一步推广和普及，周大福将提升公司毛利率水平，并有望作为行业标杆，推动整个行业“古法金+钻石”的珠宝镶嵌产品热销，为行业的健康发展注入新的动力。

周大福的这次新产品推出，不仅有望增强公司的市场竞争力，同时也将引领珠宝行业的创新潮流。港澳地区的销售恢复也被预期将加速，这将为周大福的业绩提供进一步的支撑。浙商证券的研究报告对周大福的未来前景持乐观态度，建议投资者“增持”该股。