安能物流增持评级 目标价15港元

小摩发布研究报告，对安能物流（股票代码：09956）给出“增持”的投资评级，并设定目标价为15港元。

报告中详细分析了安能物流在内地零担运输市场的地位。作为内地领先的零担运输运营商之一，安能物流在中国的市场份额相当显著。截至2020年，按照货物数量计算，安能物流在中国快递货运网络中的市场份额达到17%，在合作伙伴平台模式下的市场份额更是高达25%。

报告认为，安能物流凭借其规模优势、成本水平领先、强大的网络覆盖以及独特的运营技术，最有望从中国零担运输市场的结构性趋势中受益。随着市场整合的推进，货运合作伙伴平台模式预计将在竞争中占据优势，超越直营模式。

该行预测，未来一段时间内，货运合作伙伴平台模式下的快递货运网络货运量将以35%的复合年增长率迅猛增长，在2020-25年间，这一趋势将更加显著。值得一提的是，安能物流的增长轨迹有可能会复制中通快递（股票代码：02057）的成功模式。

中通快递以往在分散的行业中通过轻资产方式实现了快速扩张，安能物流同样拥有这一潜力。其自我强化的平台策略将使其比竞争对手更快地获取市场份额。虽然安能物流相对于中通快递的估值有所折让，主要是受到盈利增长较慢和业绩记录较短的影响，但从长远来看，其发展前景依然被普遍看好。

小摩对安能物流的前景充满信心，认为其是一个值得“增持”的投资选择。