友邦保险目标价78港元 给予增持评级

在最新发布的报告中，摩根士丹利对友邦保险（股票代码：01299）给出了乐观的评价和明确的目标价，即78港元，同时将其评级为“增持”。即便对于这家备受瞩目的保险公司，全球公共卫生***的冲击也带来了不小的挑战。

摩根士丹利在报告中指出，由于公共卫生***的影响，友邦保险上半年的新业务价值预计将出现大幅下滑，同比下跌29%。这一趋势在第二季度可能会更为明显，因为市场环境的不确定性使公司的业绩面临巨大压力。尽管如此，尽管面临税后营运利润（OPAT）增长可能放缓至3%的困境，但摩根士丹利依然看好友邦的长期前景。

关于股息政策，大摩预计在当前环境下，公司的股息政策将保持稳定，中期股息的增长将与OPAT保持一致，增长率预计为3%。尽管国内市场的复苏努力在一定程度上对冲了其他地区业务的下滑，但外汇影响的波动可能仅有1个百分点。令人关注的是，公司上半年的首年标准保费（APE）将同比下跌22%，利润率也将下降6个百分点至60%。这一现象主要归因于在线销售限制了高利润率保障型产品的出货能力，以及销售疲软态势可能导致成本支出的增加，特别是在香港市场。

对于友邦在香港市场的表现，摩根士丹利表达了更为担忧的看法。据估计，公司在香港的新业务价值同比下跌58%，这一数字令人震惊。由于内地与香港的旅客业务在第二季度几乎停滞，使得香港市场成为友邦面临的最大挑战之一。随着国内市场的逐渐复苏，摩根士丹利预计友邦在第二季度的跌幅将会有所收窄。

虽然面临诸多挑战，但摩根士丹利依然对友邦保险的未来持乐观态度。在不确定的宏观环境下，公司的业绩和股票收益虽然呈现下行趋势，但公司展现出强大的适应能力和韧性，令人对其未来发展充满期待。