半导体：小企业难以为继 利润空间收到挤压

三季度，创业板引领半导体板块迎来反弹，半导体行业整体涨幅达到惊人的19.02%。其中，轻资产设计行业因其特殊的行业属性，反弹力度尤为显著。

在估值方面，半导体行业的整体估值在经历了2017年上半年的消化后，在6月触底。截止至9月21日，渤海半导体设计的P/E值达到了70.80倍，季度环比上升了12.90%，显示出强烈的增长势头。与此封装测试、半导体材料设备的P/E值也有相应的变化，而半导体总板块的PE值则呈现出稳步上升的态势。

业绩方面，半导体行业可谓是增产又增收。在2017年上半年，整个半导体行业的营收达到了520.2亿人民币，同比增长18.5%，已经相当于去年全年的60%。归母净利润也达到了22.9亿元，同比增长高达57.01%，接近去年全年的80%。更令人欣喜的是，净利润的增长幅度高于营收，显示出行业的盈利能力正在增强。

NAND存储器的价格在这段期间持续上涨，32GB、4G8MLC现货价格更是突破3.1美金，相较于2015年的谷底价格，涨幅高达50%。这一趋势促使国外大厂纷纷调整生产策略，为国内企业带来了难得的发展机遇。

PCB行业也呈现出整体向好的趋势。在2017年上半年，营收达到153.33亿元，同比增长16.5%，创造了近五年的新高。毛利率和净利率也有显著提升。由于上游材料铜箔的涨价和环保监管的加强，行业内的小企业面临困境，而龙头企业则有望受益。

基于以上分析，我们给予该行业“中性”评级，并推荐投资者关注华天科技、全志科技、兆易创新、通富微电、景旺电子、弘信电子以及士兰微等优质企业。(渤海证券)

当前半导体行业的前景充满希望。随着技术的不断进步和市场的不断扩大，该行业将继续保持增长势头。投资者应密切关注该行业的发展动态，并把握住投资机会。