天风证券：安踏体育业绩持续恢复 维持买入评级

投资焦点：Amer集团与Peloton Interactive的重大交易

Amer集团最近宣布了一项重要的业务动态，其控股合营公司AS Holding已与美国Peloton Interactive达成一项价值4.2亿美元的协议，计划出售旗下专注于健身器械设计生产销售业务的Precor品牌。这一交易预计于2021年内完成，为集团带来预计的2000万美元的净利润。

这一出售事件引起了资本市场的广泛关注。对于Amer集团来说，这次交易不仅是一次资本的净收益，更是一次战略性的调整。集团将出售非核心业务的Precor，集中资源发展其三大核心品牌始祖鸟、Solomon和Wilson。这种策略调整将有助于集团更好地优化资源配置，专注于户外鞋服领域的拓展，并加速直面消费者（DTC）销售模式的发展。

作为国内户外市场的领军企业，安踏体育集团也在稳步发展。其主品牌ANTA的零售表现已经实现正增长，而FILA品牌则保持了20%至25%的同比增速。在2020年的“十一”双节和“双11”促销活动中，安踏电商年度流水突破了100亿元，展现了其强大的数字化纳新能力。

天风证券对Amer集团的前景持乐观态度。他们认为，随着国内防控态势的整体趋稳，线下客流的恢复将持续；安踏各品牌零售表现的环比改善态势明显，主品牌的同比成功转正。集团在Q4的节庆促销活动中也取得了高速增长，预计其营收端将保持良好的恢复态势。

对于这一系列的积极动态，天风证券维持对Amer集团的“买入”评级，并预期其2020~2022年归母净利润分别为56.91、81.86、103.61亿元。投资者在作出决策时，仍需注意交易进度的不如意、卖方违约可能性、美国相关法律法规的调整以及Amer Sports运营现金需求超出预期等风险。

Amer集团正在通过战略性的调整和优化，为未来的发展打下坚实的基础。对于关注户外市场以及安踏集团的投资者来说，这无疑是一个值得持续关注的话题。