降嘉里物流评级至“与大市同步” 目标价下调至13元

摩根士丹利发布最新研究报告，对嘉里物流（股票代码：00636）的股价走势进行了重新评估。报告显示，嘉里物流在经历了年初至今的股价反弹后，未来上升空间预期将会相对有限。公司评级有所调整，从原先“增持”的立场转为“与大市同步”，同时对其目标价进行了小幅下调，从原先的每股13.65元降至13元。

报告中指出，基于嘉里物流去年核心业务表现低于摩根士丹利预期的表现，我们对该公司未来两年的核心盈利预期进行了适度调整。剔除了物业重估收益后的公司盈利情况未达该行预测水平，核心盈利预测值分别下调了4.2%和0.3%。此次调整反映了我们对嘉里物流核心盈利表现的保守看法。值得一提的是，这些变化主要是受到亚洲空运中心（AAT）权益出售延期的影响。在此背景下，摩根士丹利在基本情境下不再将潜在的1.7亿元出售收益纳入计算。

摩根士丹利认为，嘉里物流目前的股价表现已经反映了市场对该公司出售非核心资产以及香港货仓业务重组的乐观预期。虽然公司股价今年以来表现强劲，跑赢了同期恒指约七个百分点的涨幅，但考虑到过去一年来出售AAT权益的延误情况，该行对未来卖产的规模和时间表持谨慎态度。尽管嘉里物流的股价有所反弹，但其未来的增长前景可能面临一定的不确定性。

进一步分析显示，嘉里物流的当前股价相当于今年预测的核心市盈率达到了惊人的16.1倍。相比之下，其主要竞争对手如深圳国际（股票代码：00152）、中国外运（股票代码：00598）和海丰国际（股票代码：01308）的市盈率则明显低于此水平。这一溢价现象无疑增加了投资者对嘉里物流未来发展的关注度和期待值。摩根士丹利对此提醒投资者注意风险，并密切关注嘉里物流未来的业绩表现和市场动态。