中金：重申安踏体育跑赢行业评级 目标价79.58港元

中金公司发布了最新报告，对安踏体育（股票代码：02020）的前景持乐观态度，认为其将“跑赢行业”。报告中将安踏体育的目标价上调了11%，至79.58港元。以预测2021年的市盈率计算，相当于24倍的市盈率。该行指出，安踏当前的估值相当于未来两年的预测市盈率，分别为25.8倍和18.6倍。考虑到安踏在困难时期的顽强表现，该行对其在公共卫生事件结束后的复苏抱有信心。

报告中提到，安踏在内地的业务在4月上半月已经展现出复苏的迹象。安踏品牌和FILA品牌的销售已经恢复到公共卫生事件前的70%左右。在经营策略上，安踏展现出灵活调整的能力。大约50%的运营费用是可变性质，管理层预计全年人民币口径运营费用将与去年持平。公司正在加速关闭低效门店，优化网络布局。

安踏管理层在接受中金公司采访时强调了直营业务的优势。相比批发业务，直营业务在线上线下合作方面更具灵活性，能够更好地适应市场变化。中高端客户受公共卫生事件的影响较小，这也在一定程度上推动了安踏的复苏。

从品牌细分来看，安踏成人和安踏童装线下销售受到了一定的影响，流水下滑均超过20%。安踏电商流水实现了中个位数增长，展现出强大的逆袭能力。FILA Classics 和FILA Kids的流水下滑幅度较大，但FILA Fusion却实现了正增长。尤其值得一提的是，FILA电商销售同比大幅增长了1.6倍，显示出强大的线上销售能力。

中金公司对安踏体育的前景充满信心，并看好其在公共卫生事件结束后的复苏潜力。