大和：福耀玻璃目标价19.11港元 维持跑赢大市评级

福耀玻璃（股票代码：600660）近日发布了研究报告的最新动态，令人关注。该研究报告将福耀玻璃的目标价下调至19.11港元，较之前下降约两成（原目标价为约前期预测价格的百分之二十九下调）。尽管评级仍为“跑赢大市”，但这一调整无疑引发了市场的关注。

福耀玻璃集团的主要业务是汽车玻璃制造。在刚刚过去的首季，其收入同比下跌了约两成或更准确地说下滑了百分之十七以上。其中，国内市场及海外市场的业绩下滑尤为明显，分别下跌了约百分之二十七和百分之七点五。尽管整体汽车市场业绩下滑更为显著，福耀玻璃的表现仍然相对较好。汽车玻璃的平均售价上升了百分之二，得益于产品组合的改善以及更多增值产品的推出。该行表示，推出增值产品将有助于带动未来的平均售价。

该行也注意到内地市场的需求正在反弹，但海外生产目前仍处于暂停状态，因此对集团第二季度的业绩持谨慎态度。该行预计随着第三季度海外工厂开始恢复生产以及内地市场的全面复苏，集团下半年的盈利将会回升。这有望为福耀玻璃带来积极的业绩增长趋势。然而需要注意的是海外工厂恢复生产的进程可能会影响到这一趋势的强度和速度。

为了反映首季业绩以及该行对海外市场今年销量预测的下降，该行对福耀玻璃的盈利预期进行了调整。目前预计海外市场今年的销量将下滑百分之二十，而内地市场则将增长百分之二。该行还下调了对福耀玻璃在预测期内（从当前到未来两年内）的毛利率预测范围。原先预测毛利率为百分之三十六至百分之三十八左右区间调整为百分之三十五至百分之三十七上下浮动区间的新预测值范围。这种调整反映了公司在未来一段时间内面临的市场竞争压力和挑战可能会加大。