流动性风险有望告一段落

日前，在金牛理财APP的基金直播栏目中，泰康资产公募事业部的基金经理经惠云分享了她对市场趋势的独到见解。她指出，今年上半年，信用违约风险持续压制市场风险偏好，无风险利率显著下行，已触及年内低点。与此高收益债板块承受了较大的压力。

深入数据，我们发现截至2018年8月13日，今年以来信用债市场已有22个违约主体。令人关注的是，其中有16家违约主体为今年新出现的，且新增违约主体主要是民营企业。经惠云认为，债券市场的违约风险压力日益增大，违约的节奏相较于去年明显加快，特别是在二季度以来，违约事件更为密集。除了债券市场，信托和A股市场也出现了加速暴露的信用风险事件。

今年的违约情况出现了一个新的特征，那就是融资环境的突然变化成为了违约的，且具有高度的扩散性。由于融资渠道收缩，债务到期难以接续，从而引发了流动性风险。这一现象也导致了高低等级之间的利差扩大，高收益债规模不断攀升。而中低等级的发行人则逐渐丧失了再融资能力，尤其是民营企业和资质较弱的城投企业。

展望未来的市场走势，经惠云认为再融资风险引发的流动性风险有望得到缓解。在供给侧改革的推动下，诸如钢铁、煤炭等周期板块利差有望维持在一个低位。前期被错误打压的品种信用利差也有望得到修复。这无疑为投资者提供了更多的投资机会和可能的市场走势分析。

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