可转债估值已处合理区间

兴全可转债基金经理张亚辉近日指出，中国经济在下半年的宏观经济数据中可能会展现出惊人的韧性。尽管可转债和个股的估值已经处于较为合理的区间，但由于今年市场整体信心受挫，短期内的投资情绪仍然较为低迷。对此，张亚辉建议投资者应从长期视角出发，耐心等待市场回暖。

张亚辉承认，外部因素对A股市场的影响将会持续相当长的时间，但市场的整体估值已经充分反映了这种预期。她认为，未来的关键影响因素将转向国内的经济走势。

对于上半年的中国经济表现，张亚辉表示并未如市场初期预期的那样糟糕。她指出，年初市场普遍预期的宏观经济前高后低的走势可能会因中央财政、货币政策的调整而发生变化。年底的经济数据有可能展现出超出市场预期的韧性。关于市场担忧的去杠杆可能对经济增长造成的影响，监管层已经做出了微调，我们应该对经济的增长前景充满信心。

谈及去杠杆，张亚辉引述国际经验表示，这一过程虽然痛苦，但长期来看是对未来经济增长有益的。中国经济在经历了数十年的高速增长后，目前企业与居民的杠杆率都处于较高状态，去杠杆是为了营造更健康的经济发展环境。

今年以来，整体市场的赚钱效应递减，导致投资者信心不足，市场交投清淡。但张亚辉认为，随着监管层政策的微调，下半年市场的流动性有望改善。经历了估值压缩后，许多资产已经具备长期配置的价值。

张亚辉也坦诚地指出，尽管政策已经出现微调的转向，但从政策落实到实体经济受益还需要时间，且政策的边际效应会递减。她建议投资者应紧密跟踪观察市场动态，将投资周期拉长，以两到三年的时间维度来配置资产。这样的长期视角有助于投资者更好地把握市场脉动，实现资产的稳健增长。