选择主被动管理是基于对市场有效性的认识

在9月12日的中金MSCI中国A股国际系列风格指数策略会上，中金公司投资管理委员会副主席钱汝象向媒体透露，投资过程中核心选择的底层问题其实在于我们对市场有效性的认知。关于主动管理和被动管理之间的选择同样如此。这是一个让众多投资人经常面临的关键抉择。

钱汝象指出，当我们觉得市场存在无效或低效情况时，主动管理策略就显得尤为重要。主动管理通过精心挑选股票、债券、行业和时机，以及合理配置资产组合，有望带来超越市场平均收益的投资回报。这种管理方式的优势在于其灵活性和潜在的超额收益，能够根据市场变化迅速调整策略。主动管理也存在一些缺点，如成本较高、管理费昂贵、换手率高以及组合风险较高等问题。

相对地，被动管理则呈现出另一种面貌。钱汝象表示，被动管理虽然无法提供像主动管理那样的灵活性和超额收益，但它有其独特的优点。被动管理通常通过跟踪某个基准指数来实现资产配置，长期收益相对稳定并可预期。被动管理的成本较低，管理费很少，并且持有仓位的集中度也较低，这有助于降低投资风险。被动管理的缺点在于其缺乏灵活性，无法像主动管理那样根据市场变化做出迅速调整。

钱汝象认为，主动管理和被动管理各有千秋，选择哪种管理方式取决于投资人对市场有效性的认知以及对风险和收益的追求。在投资的世界里，没有一种固定的规则可以适用于所有情况，投资人需要根据市场环境以及自身需求来做出最适合自己的选择。