新三板分层管理办法征求意见稿出炉：精选层进入和退出细则出台

证监会在最近的金融动态中引起了广泛关注，其正式公布了修订后的《非上市公众公司监督管理办法》和新起草的《非上市公众公司信息披露管理办法》，并公开征询意见。这是新三板改革的重要组成部分，标志着我国资本市场正朝着更加成熟、全面的方向发展。

两大核心文件，《公众公司办法》和《信息披露办法》，它们构成了新三板改革的基础。在这两大文件的指导下，全国股转公司出台了备受瞩目的《全国中小企业股份转让系统分层管理办法（征求意见稿）》。这份征求意见稿预示着新三板将开始设置更为细致的市场层级，以更好地满足不同类型挂牌公司的需求。

在新的市场层级设置中，新三板将设立基础层、创新层和精选层。针对这一创新，全国股转公司对精选层的进入和退出制定了详细的规定。这意味着符合特定条件的挂牌公司将被纳入精选层，它们将被要求符合市值、净利润、净资产收益率、营业收入及其增长率、现金流及研发投入等多项标准。其中，“市值+净利润+净资产收益率”主要筛选出盈利能力强的企业；“市值+营业收入及其增长率+现金流”则更关注高成长性的企业；而“市值+研发投入”则主要针对市场高度认可、创新能力强的企业。这样的分层设置无疑为不同类型的企业提供了更多成长的空间和可能性。

对于已经在创新层的挂牌公司，想要公开发行并进入精选层的企业也必须满足一系列的条件，包括净资产、公开发行的股份数量、股本总额以及公众股东的持股比例等。这一改革措施旨在确保进入精选层的企业具有一定的稳定性和足够的公众认可度。《征求意见稿》还特别指出了一些情况下挂牌公司或其他相关主体不得进入精选层的情况，包括存在重大违法行为、受到监管机构处罚等情形。这一规定旨在确保新三板市场的公平性和透明度。这次改革是在市场监管的框架下进一步推进资本市场的深化和创新的一种尝试。这次的分层改革也有望进一步提升资本市场的活力与韧性，为中小企业的发展注入新的动力。关于退出精选层的规则，全国股转公司发布了征求意见稿，其中详细规定了定期调出和即时调出的情形。

对于挂牌公司，如果出现以下情形之一，全国股转公司将定期将其从精选层中调出：

若公司最近两年净利润均为负值，且营业收入均低于五千万元，或者最近一年的净利润为负值且营业收入低于三千万元，这将被视为不符合精选层的标准。如果公司最近一年期末的净资产出现负值，也将被调出。若公司的最近一年财务会计报告被会计师事务所出具否定意见或无法表示意见，同样会被淘汰。中国证监会和全国股转公司规定的其他情形也将作为调出的依据。

除了上述定期调出的情形，还存在一些即时调出的情形。如果挂牌公司出现以下情形之一，全国股转公司将立即将其从精选层中调出：

涉及本办法第十九条第二项至第四项、第六项规定的情形。若连续60个交易日中，公众股东持股比例均低于公司股本总额的25%，对于股本总额超过4亿元的公司，这一比例更是降至10%。连续60个交易日中，股东人数均少于200人也会被调出。因更正年度报告导致出现本办法第二十条第一项至第三项规定情形，或者仅根据本办法第十五条第一款第四项规定进入精选层的挂牌公司，连续60个交易日股票交易市值均低于5亿元的，同样会被即时调出。中国证监会和全国股转公司规定的其他情形也将作为即时调出的依据。

这些规定的出台，旨在确保精选层的挂牌公司保持一定的质量和活跃度，以维护市场的公平和透明。全国股转公司通过定期和即时调出机制，能够有效管理精选层，为投资者提供更加优质的投资环境。