基金年报暗藏“擒牛术” 配置提前“再平衡”

公募基金年报解读：策略调整与业绩实现之道

随着公募基金年报的披露完毕，我们得以窥见基金经理们在过去一年的战略布局与业绩实现背后的策略调整。2020年，资本市场风云变幻，板块轮动迅速，结构分化明显，公募基金在此背景下展现出了抢眼的业绩。那么，这些亮眼业绩是如何实现的呢？

从数据上看，基金经理在2020年积极调仓换股，与此前持仓风格发生了较大的变化。在显着的赚钱效应下，公募基金全年为基民赚取了巨额利润。具体来看，A股市场核心资产被显着加仓，贵州茅台、五粮液等成为公募基金净买入最多的几只个股。尤其是贵州茅台，在上半年并未进入公募基金净买入前十行列，但在下半年被持续净买入超过亿元。

这些个股的表现也极为抢眼，净买入前十个股的股价全部实现上涨，其中五粮液、顺丰控股等股价实现了翻倍。这足以证明公募基金的策略调整并非盲目之举，而是基于深入的市场研究和对未来趋势的精准判断。

公募基金并非一成不变地持有这些热门股票。在2020年下半年，公募基金明显加快了调仓换股的步伐。长期走牛的医药股被公募机构减持，新能源、消费等核心资产个股也成为基金产品减持的对象。与此顺周期股、低估值股成为增持对象。这种策略性的调整使得公募基金在一定程度上先于市场进行了持仓的“再平衡”。

对照年报数据和近期市场表现，不难发现公募基金对于行业和板块的判断具有前瞻性。例如，山东药玻等疫苗概念股虽然在2020年被大举减持，但在近期市场表现中依然表现出一定的韧性。这再次证明了公募基金的专业性和对市场趋势的敏锐洞察。

基金经理们在年报中也表达了对未来的看法。兴证全球基金董承非认为，“疫情宽松”行情让部分公司的估值水平处于相对高位，投资者应适度降低对2021年的投资回报预期。而易方达基金张坤则对中国经济和资本市场的长期前景保持乐观态度，相信优质企业将会不断涌现并带来投资机会。

总体来看，公募基金在2020年的业绩实现背后是基金经理们深入的市场研究、精准的趋势判断和灵活的策略调整。在这样的背景下，基金经理们的智慧和勇气得以充分展现。而对于投资者而言，了解公募基金的投资策略与思路调整，有助于更好地把握投资方向和市场趋势。广发基金策略分析师刘格菘近日指出，他对于A股市场的中长期投资价值寄予厚望。随着市场逐渐进入信用收缩前期阶段，伴随着盈利扩张，资本市场整体估值提升的空间可能相对有限。在这样的背景下，挖掘业绩确定且快速增长的投资机会显得尤为重要。优质企业的选择成为关键，长期持有并分享其成长果实将成为投资者获取超额收益的重要途径。

交银施罗德基金的杨浩经理强调，在2021年的投资领域里，多维度、多层次的个股研究显得尤为关键。掌握组合管理的“分寸感”同样重要。他建议投资者关注泛制造业因本地化、升级和一体化而带来的定价权提升的机会；数字化推动的零售及供应链升级，以及智能化新资本开支上升等方向也值得关注。

中欧基金的葛兰经理对未来配置方向有着独到见解。她表示，创新药产业链仍是长期被看好的方向。从国家政策的顶层设计与国内企业近年来的创新积累来看，这一领域长期维持在高景气度状态。随着国内居民消费能力的提升以及知识结构、认知水平的提升，产品、服务的渗透率以及居民的支付能力都在持续提升，相关行业的龙头企业有着巨大的增长潜力。

这些基金经理均看好A股的中长期投资价值，并认为在信用收缩前期的市场环境下，寻找业绩确定快速增长的机会尤为重要。他们各自独特的投资理念和关注方向，为投资者提供了丰富的投资选择和思路，值得我们深入研究和借鉴。