史丹利(002588)战略收购安徽恒基种业35%股权 整合种

战略进军种业领域，深化与利马格兰的合作公司收购安徽恒基种业35%股权

近日，公司以其敏锐的市场洞察力和前瞻的战略布局，斥资1.5亿元收购了自然人王旭辉持有的安徽恒基种业35%的股权。这一重大举措，标志着公司正式进军种业领域，并融入国际种业巨头利马格兰的产业生态圈。

安徽恒基种业作为利马格兰在华的重要合作伙伴，持有恒基利马格兰种业有限公司的55%股权。该公司主要从事玉米种子的研发、选育、生产和销售。而此次股权收购完成后，公司对安徽恒基种业的持股增至35%，进一步加强了与其的合作纽带。利马格兰集团作为全球种子行业的领军企业，尤其在大田作物、蔬菜种子与谷物的研发、生产、销售领域表现卓越。其大田种子业务位居世界第四，蔬菜种子业务更是位列全球第二。

尽管安徽恒基种业公司在2015年的营业收入为3493.68万元，营业利润为-991.07万元，规模虽不大，但其发展潜力巨大。公司自成立之初便与利马格兰展开紧密合作，但由于审批原因，合资公司成立较晚。恒基利马格兰自2015年7月设立以来，便展现出强劲的发展势头。目前，该公司拥有4个审定玉米品种，且所有品种均适应我国的多种种植环境。除此之外，恒基利马格兰还储备及在审品种众多，其中部分已进入国家及省级的审定试验阶段。

此次参股种子公司，不仅有助于公司与利马格兰在种子研发和销售方面的合作，更可借助利马格兰的全球销售渠道和营销网络，将公司的复合肥销售网络与之结合，实现优势互补。公司的转型也逐步深入，从复合肥生产商向农业服务商转变。设立史丹利农业服务公司便是此转型的重要一步，旨在为种植大户、农业合作社等提供全面的农业解决方案。参股恒基种业后，"种子+肥料+粮食收购"的产业链布局将成为公司的核心竞争优势，农资一体化服务平台也将更加完善。

在复合肥行业，尽管短期内受到单质肥价格低迷的影响，但长期来看，随着复合肥龙头企业实力的提升和行业的集中度的提高，行业的成长逻辑并未改变。当前行业的短期低迷只是暂时的，随着化肥恢复征收增值税，将有助于淘汰行业落后产能，促进行业集中度进一步提升。

对于未来盈利的预测，我们预计公司在2016-2017年的EPS分别为0.62元、0.74元，对应的PE为21X、18X。我们维持对公司"强烈推荐"的评级。但投资总是伴随着风险，农产品价格低迷可能导致复合肥需求下滑，投资者需对此保持警惕。