高盟新材(300200)获利原材料价格下降 公司业绩稳步提升

事件概述

在7月14日的那一天，公司发布了一份关于2016年上半年的业绩预告。据预告显示，公司在2016年上半年的盈利预计达到了约3270万元至3950万元之间，与上年同期相比，增长率达到了惊人的20%至45%。

公司业绩的稳步上升离不开原材料价格的长期走低。公司主要的产品是聚氨酯胶粘剂，其上游原材料如己二酸、二乙二醇、乙酸乙酯等，大多是石油加工的下游制品。自2016年以来，国际原油价格的持续低迷，一直保持在50美元/桶以下，甚至在年初跌到了30美元/桶以下，这使得上半年聚氨酯胶粘剂的主要原材料价格依然保持在低位。比如己二酸的价格同比下降了17.8%，纯MDI也同比下降了11.8%。原材料价格的下降成为公司上半年盈利上升的主要因素。

公司的大客户业务正在稳步推进，这也使得公司的营收趋于稳定。在2015年，公司与全球顶尖的包装公司安姆科集团旗下的安姆科软包装中国有限公司签订了一份总额为3亿元人民币（不含税）的产品销售框架协议。虽然目前的进度不如预期，但仍然在稳步推进中。有了大客户长期稳定的协议，公司的业绩有望进一步平稳上升。

环保政策的助力也让行业集中化，对龙头企业极为有利。公司作为塑料软包装用聚氨酯胶粘剂的行业龙头，市场占有率达到了7~8%。随着环保政策的日益严格，那些不做环保处理的小企业面临着巨大的淘汰压力，这有利于行业龙头企业。公司自主研发的各类环保型产品将更加受到市场的青睐，市场占有率有望进一步提升。

不仅如此，公司还在积极拓展其他业务，新领域的产品值得期待。塑料软包装用聚氨酯胶粘剂虽然是公司的主营业务，但占比超过80%的业务收入并非公司的全部。公司在交通运输领域的扣件系统垫板专用双组分聚氨酯组合料项目已经向高铁持续供货，有望借着中国高铁“走出去”的东风逐渐占领海外市场。人造草坪用PU胶项目也正在积极布局，公司或将掌握市场先机。在今后的市场中，公司推出的各类新产品将成为市场的热点。

展望未来，根据我们的测算，预计公司在2016至2017年的每股收益（EPS）分别为0.34元和0.41元。凭借着其优秀的业绩和不断扩展的新业务领域，我们给予该公司增持的评级。这是一个值得长期关注和投资的企业。