通化东宝(600867)携手美国Dance公司 布局吸入式胰

一、事件激荡

在十月的一个金秋日子里，一则消息犹如秋日的暖阳，温暖了整个医药行业。那天，某公司发布公告，与Dance Biopharm Holdings Inc及上海医药有限公司共同签署了一份《合资合同》。由此，三方合力打造的新星上海卓信生物医药有限公司应运而生。其中，Dance公司和公司分别出资4617万元认购45%股份，而上海东宝则出资1026万元认购10%股份。

二、智谋合作，共赢未来

这三方的联手，如同医药领域的一次智慧碰撞。Dance公司，一家专注于吸入式胰岛素研发和商业化的公司，拥有全球多项专利，并有着清晰的全球化发展战略。在此次合作中，他们将领导全球临床试验的实施和完成，并为中国临床试验提供所有必要的材料，同时负责临床地点的培训和协调。而公司和上海东宝则将共同管理合资公司的日常事务，并布局国内市场的销售策略。显然，三方的优势互补，有望加速吸入式胰岛素在国内市场的商业化进程。

三、吸入式胰岛素，未来已来？

回顾过去，从2013年开始，公司与Dance公司就已携手前行。凭借各方的独特技术，吸入式胰岛素的欧美注册项目正在稳步推进。欧洲二期临床试验已经完成，三期临床也正在紧锣密鼓地筹备中。而美国的临床二期b也已接近完成。随着我国进口药品注册办法的调整，吸入式胰岛素的国内上市已经蓄势待发。

吸入式胰岛素，作为一种新型给药方式，它的出现有望改变长期以来糖尿病患者注射胰岛素的痛苦。这一变革将给医生和患者带来全新的体验，同时也将给市场带来新的机遇。作为糖尿病治疗领域的领军企业，通化东宝参与此次研发，无疑将助力公司大幅提升市场竞争力，重塑国内胰岛素市场格局。

四、投资视角与风险提示

从投资角度看，公司的重组人胰岛素销售增长强劲，甘精胰岛素明年也将大概率获批。预计公司未来增长确定性较高，2017至2019年的归母净利润分别为8.61、10.82、13.66亿元。但投资总有风险，二代胰岛素销售下滑、三代胰岛素审批延迟以及吸入式胰岛素研发不及预期等，都是我们需要关注的重点。

这次三方合作无疑是通化东宝战略布局中的一枚重要棋子。未来，随着吸入式胰岛素的上市和市场的拓展，通化东宝的市场竞争力和市场地位有望得到进一步提升。