智飞生物(300122)强强联合美年健康 宫颈癌疫苗有望落户

在一个值得纪念的日子2017年11月28日，公司欣然宣布和美年大健康产业控股股份有限公司达成了战略合作协议。两大巨头共同追求一个宏伟的目标：设立成人预防接种门诊，并推进取得相关接种资质的工作。他们计划在其旗下的体检中心开展疫苗接种业务的试点工作，将健康防护推向新的高度。

这一强强联合的重大事件，预示着4价HPV疫苗的销售工作将大步向前推进。预计2018年，4价HPV疫苗将进入快速普及期。作为一种唯一能预防癌症的疫苗，HPV疫苗受到了广大民众和社会的高度关注，其在市场中的潜力无限。据我们的中性预测，仅国内市场的空间就超过300亿。

与全球领先的疫苗制造商默沙东的合作关系，为公司提供了坚实的后盾。默沙东的Gardasil系列佳达修?（包括4价和9价）在2016年的销售额就达到了21.73亿美元，位居全球疫苗产品销售榜的亚军。在此基础上，公司与默沙东签订了长期采购协议，为未来的销售铺平了道路。

此次与美年健康的合作，更是如虎添翼。美年健康在全国拥有近家医疗及体检中心，覆盖29个省市，是健康体检行业的龙头企业。他们的合作将共同申请成人预防接种门诊的资质，并尝试在其体检中心推广包括HPV疫苗在内的成人疫苗接种业务。

我们坚信，与美年健康的携手合作将进一步推动4价HPV疫苗在国内的普及率。我们对4价HPV疫苗以及AC-Hib三联苗的未来销售充满信心。这两款疫苗的保护作用强大，且具备显著的优势。

在推荐逻辑上，我们始终看好智飞生物。其代理的默沙东4价HPV疫苗在国内市场具有巨大的潜力。AC-Hib疫苗作为智飞生物独家研发的产品，能有效降低流脑和Hib疫苗接种次数，减少不良反应的发生。我们预测，这两款疫苗将为公司带来可观的收益。

基于对核心产品的信心和对未来的乐观预期，我们上调了公司的营业收入和归母净利润的预测。考虑到4价HPV疫苗的销售增长以及AC-Hib疫苗的销售放量，我们给予2018年50倍的PE，并上调目标价至38元。

投资总是伴随着风险。我们提醒投资者注意AC-Hib疫苗等核心产品销售、新产品获批以及同业产品质量等方面的风险。

这是一个值得关注的时刻，两大公司的合作将为市场带来全新的机遇和挑战。我们期待这一合作能推动行业的发展，为更多的民众带来健康保障。