关注风格轮动尤其是风格内部迁移的新特征

在周三的市场震荡中，上证指数微涨0.08%，报收于3532点。与此创业板则呈现下跌趋势，跌幅达到0.91%。两市A股成交金额维持在约1.27万亿的水平，成交环比略有回落。

从行业板块的表现来看，采掘、房地产、钢铁和有色等周期类行业表现出强劲的上涨势头。而休闲服务、食品饮料、医药和通信等成长行业则出现了明显的下跌。在主题方面，充电桩、储能和燃料电池等新能源相关题材表现活跃，资源股出现反弹，而医美、疫苗、生物制品、啤酒和通信基站等板块则有所回调。

市场资金在茅指数和宁指数之间频繁切换，并在这两个指数内部进行腾挪。茅指数中，消费股和地产资源周期股交替上涨；宁指数内部，虽然盐湖提锂、光伏风电等板块回落，但燃料电池和储能概念却相对活跃。这种资金轮动的现象在新能源赛道中尤为明显，这个赛道因为堆积了大量资金，内部热点的迁移十分引人注目。

隔夜欧美市场涨跌互现，道指创新高上涨0.62%，纳斯达克指数下跌0.16%。美国CPI低于预期，美元指数小幅回落，贵金属和石油明显反弹。在A股市场中，黄金股与黄金价格之间出现了一定的背离现象。

国内金融数据显显示，社融和货币供应量增数据有所回落，经济下行压力仍在。最近半年多来，市场资金此消彼长，成交量维持在万亿左右水平。这种存量资金博弈、风格和板块反复轮动的特征使得市场资金习惯于结构轮动的大环境。

在这种市场环境下，投资者需要持续关注新能源等热门赛道与茅指数，尤其是稳增长周期主线和基础消费品等之间的此消彼长。也需要关注宁指数和茅指数两大风格内部腾挪的新特征。建议投资者以不变应万变，均衡配置中适度增加价值类的比例，对热门赛道股的高波动性需要适度审慎应对。

对于投资方向，可以关注从大幅回落至合理估值水平乃至有所低估的部分茅指数成分股、中报业绩较好的部分传统周期产业的低估值个股以及一些尚未被市场过度挖掘兼具逻辑的中小细分行业个股。跟踪港股中互联网龙头股的走向以便推断管理层监管压力对市场的影响程度。

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