东北证券 震荡格局中继续关注结构轮动的新特征

在周一的市场交易中，股市呈现低开高走的态势，风格轮动明显。上证指数收盘上涨1.05%，至3494点，创业板指微跌0.98%，市场表现丰富多彩。

当日，市场热点快速转换，电气设备、有色、电子、军工等板块表现相对较弱，而农业、休闲服务、房地产、传媒等则涨幅居前。一些主题性板块如养猪养鸡、啤酒乳业、食品加工等也表现突出。这种风格的快速切换并非突然发生，一些前期跌幅较大的消费白马股以及低估值的周期股开始反弹，而新能源等热门赛道则遭遇调整。

在市场运行方面，美元反弹等催化因素使得市场早盘低开。一些前期表现强势的个股如宁德时代（300750）、隆基股份（601012）等出现回落，这也影响了相关板块的走势。相反，一些低估值板块和消费股开始反弹。这种风格的转换在近期已经有所体现，例如三一重工（600031）等个股已经开始表现出正向趋势。总体来看，市场虽有所反弹，但仍未有效收复3500点关口，该点位仍是重要压力位置。

从信息面来看，7月的CPI和PPI数据高于预期和上月，这显示出通胀压力的存在。美国非农数据也好于预期，本周美国物价数据也将公布，这都对市场产生一定影响。隔夜欧美市场涨跌互现，市场对未来的走势存在分歧。

对于后市，我们认为指数在3500点一线的压力依然存在。市场呈现出存量博弈的特征，热点反复轮动、高低切换仍是主要关注点。在新能源等热门赛道与茅指数之间，尤其是其中的工程机械、建材、基础消费品等领域的此消彼长值得持续关注。是否发生风格切换，即热门赛道股是否转向稳增长的基建建材等领域，需要进一步观察。如果新能源等板块继续表现不佳，那么风格切换的可能性将增大。

在此情况下，投资者需要保持谨慎态度，以不变应万变，均衡配置资产，适度增加价值类股票的配置比例。关注那些从高位回落至合理估值甚至低估的个股，以及中报业绩较好的传统周期产业股票。还需要关注港股中互联网龙头股的走势以及管理层监管压力对市场的影响程度。

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