公募携手银行理财子公司奋战权益市场 未来合作将大于竞争

银行理财子公司的问世在公募界引起了广泛关注，一些人担忧其带来的竞争压力，甚至称之为“狼来了”。随着首家银行理财子公司的开业运营接近半年，公募基金行业逐渐意识到，与其担忧竞争，不如拥抱合作，与狼共舞。

多家银行理财子公司选择通过基金公司专户的方式参与A股市场投资，部分理财产品更是通过公募基金产品涉足权益类投资。这种趋势清晰地表明，银行理财子公司与基金公司的合作已经超越了竞争的范畴。

建信理财作为国内首家商业银行理财子公司，自开业之初便马不停蹄地与多家基金公司展开合作。中国基金业协会的数据显示，建信理财与多家基金公司共同成立了多只集合资产管理计划，涵盖固收和权益两大类。这些计划为银行理财子公司提供了参与股市投资的渠道。

与此多只银行理财产品也通过公募基金参与股票投资。例如，中银理财的智富（科创打新）产品将部分资金投入科创板打新和股票底仓，同时投资ETF和主动管理型股票基金。工银理财的“鑫得利”等产品也采取FOF的投资模式。

一位银行理财子公司负责人表示，在债券收益率较低的情况下，银行理财净值化转型面临挑战。向权益市场要收益成为了一种策略，虽然投资人接受净值型产品的波动需要时间，但权益市场现在的估值水平较低，未来将是收益的主要来源。他认为，银行理财子公司参与权益市场更多是通过委外、FOF、MOM等形式，自己直接投股票的情况较少。

未来，合作将是主流。沪上某基金公司总经理近期走访了已开业的银行理财子公司，发现这些公司虽然员工数量不少，但缺乏专业投研人才。他表示，银行理财子公司压力较大，因为投研团队需要时间来培养。某银行理财子公司负责人透露，未来将主要依赖外部合作，希望与基金公司完成准入事项。

公募基金公司也在积极应对这一变化。与银行理财子公司的合作需要满足资产管理规模、基金业绩等硬性标准，虽然有一定难度，但基金公司仍将在单只产品特色上进行突破以满足客户需求。

《净资本管理办法》（征求意见稿）的出台也有助于理财子公司加强与公募基金的合作。该规定明确了理财资金投资的各类资产为按照穿透原则确定的底层资产，且公募证券投资基金的风险系数为0。这一规定为银行理财子公司与公募基金的合作提供了更加清晰的指导。

总体来看，银行理财子公司的出现为公募基金行业带来了新的机遇和挑战。虽然竞争不可避免，但合作将是双方共同发展的最佳选择。公募基金行业应抓住这一机遇，深化与银行理财子公司的合作，共同为客户提供更优质的产品和服务。