省广股份(002400)数字广告业务强劲增长 估值具吸引力；

建议理由

省广股份，作为国内收入规模首屈一指的广告集团，两大因素让我们对其前景充满信心。

公司正经历一场引人注目的转型从传统业务迅速转向数字营销领域。互联网媒体的力量和广告支出的增长推动之下，公司的数字营销业务比例不断上升，已从2015年的24%提升至预期的2018年的43%。随着消费者的需求和购买习惯向数字化转移，我们预见省广股份将凭借这一转型进一步巩固其市场地位。

关于估值。我们认为省广股份当前的股价具有吸引力。虽然目前预期市盈率为23倍，较行业均值有所上升，但考虑到其强大的增长前景和利润率表现，我们认为这是一个合理的投资价格。公司每股收益在预测期内（包括未来的增长预测）保持了强劲的增长势头，年均复合增速高达28%。我们重申其买入评级，并维持对未来一年的目标价格为人民币18.83元不变。与此我们相信上涨空间超过预期的达33%，为投资者提供了巨大的增值潜力。

推动因素

省广股份的成功并非偶然。自上市以来，公司通过持续收购扩大市场份额。过去十年间已收购近二十家公司，年均收购三到四家，充分证明了其强大的并购战略和资源整合能力。虽然在国内市场上占据了领先的地位，但我们认为公司在市场份额上仍有提升空间。相较于国际巨头如WPP等公司来说，省广股份的市场份额仍显较小。预期省广股份将在未来的市场中持续进行整合、进一步提升其市场份额和竞争力。

另外值得关注的是省广股份的利润率。公司更注重通过规模扩张提升运营议价能力而非追求短期利润最大化。因此其利润率表现稳健且向上趋势明显。而且通过最近公布的定向增发计划可以看出公司的稳健财务策略以及良好运营情况有助于推动未来的利润增长并增强抗风险能力。已经公布的定向增发计划有望在今年下半年完成从而降低财务费用。同时我们注意到盈利增速预测已经高于收入增速预测体现了公司出色的盈利能力和未来的增长潜力。此外良好的财务状况和运营效率为公司的进一步扩张提供了坚实的基础。我们相信省广股份将继续保持其稳健的增长势头并创造更多的价值。因此我们的盈利增速预测也相应地反映出这一乐观预期。我们坚信公司已经具备了实现这些目标所需的能力和策略。同时我们也注意到公司在风险管理方面做得很好并且具备应对未来挑战的能力这对投资者来说是一个重要的保障因素。估值分析我们对公司的估值分析并未改变并保持了对未来的乐观预期同时考虑到公司的成长性和盈利能力我们仍然维持之前的目标价格。主要风险虽然我们对省广股份的前景充满信心但也存在任何投资都无法避免的风险如收入增长慢于预期或并购失败等风险需要投资者注意并谨慎评估其投资决策的风险与收益权衡以确保投资的安全性和收益性达到最佳平衡状态。