赢时胜(300377)金融外包服务转型云端 混业发展增加业绩

金融IT需求稳步上升，客户覆盖广泛。公司在前三季度的累计营收达到了惊人的2.29亿，同比增长55.74%，归属股东扣非净利润更是达到了0.31亿元，同比增长高达193.75%。这一显著增长背后，反映了金融资产规模的扩张和金融政策变化所带来的新金融IT系统需求。凭借新一代软件技术的支持，新资管和托管应用软件产品的性能得到了巨大的提升，使得应用客户数量有望迅速增长。

凭借着深厚客户基础和行业经验优势，金融服务外包业务已经迅速进入增长期。截止至2015年，公司的客户已经覆盖了基金、证券、保险、信托、银行等多个金融领域，并与超过300家金融机构建立了稳固的业务合作关系。随着资管4.5和托管5.0的升级，公司业绩预期在未来三年内将持续保持增长态势。

公司的中后台产品以其明显的优势，正逐步切入PB市场。相较于海外托管行，国内托管PB服务集中度相对较低，这为公司的传统技术型公司提供了巨大的发展机会。公司在中后台系统领域的深耕多年，使其拥有稳定安全的口碑，未来切入PB核心业务和附加服务具有得天独厚的优势。公司与深证通的合作构建了金融服务云平台，为金融机构提供云端IT系统，极大地扩大了信息系统的容量。

公司不仅在大数据领域有所布局，还积极区块链技术，致力于打造2C互联网金融业务。通过投资东方金信和东吴在线金融科技公司，公司加强了数据基础服务和分析挖掘的能力，为金融IT服务向互联网金融服务领域的转型提供了有力支持。未来，公司将实现从2B向2C业务的跨越，打造互联网金融投资在线、互联网金融社交网络、互联网金融营销三大模块。

在国内票据和证券化方面，公司表现出强大的外延优势。其子公司上海赢量金融信息服务有限公司拥有融金云平台，为票据交易提供全方位的经纪、风控、数据服务。公司的财务报表显示货币资金充足，积极考察外延并购标的，未来保持内生外延双轨发展。

对于这家公司的投资，我们持乐观态度。预计其未来归母净利润将持续增长，并看好其在金融大数据和区块链等新兴领域的布局。给予2017年PE 69倍，未来六个月的目标价为50元，给予“增持”评级。

投资总是伴随着风险。国内金融外包服务发展需求可能低于预期，互联网金融业务拓展可能不达预期，国内票据业务政策影响较大以及外延风险等都是投资者需要注意的风险因素。公司在金融IT领域表现出强大的实力和广阔的发展前景，是投资者值得关注的优质标的。