大族激光(002008)高端制造能力不断增强 Q3维持高速增

在金秋的9月，据中国机床商务网报道，全球顶尖的第五台大幅面龙门加工中心成功投入运行。这一加工中心拥有无与伦比的性能，主轴扭矩高达1747Nm，实现了高功率、高精度、大幅面的强劲加工。它的运行将大幅提高生产效率与产能，满足市场对高精度激光切割机更大幅面、更高品质的需求。这无疑为精益生产及个性化规模制造提供了强有力的支持，确保了快速增长订单交期的可靠性。

随着激光技术与自动化设备的融合成为行业趋势，某公司在未来展现出了多点开花的强劲增长态势。其在2017年上半年的经营业绩同比大幅增长，主要得益于消费类电子、新能源、大功率及PCB设备的旺盛需求。该公司预计前三季度的净利润区间为13.9亿至15.8亿，对应着120-150%的增长。在第三季度，即便在非大客户出货旺季，依然维持了高增速，说明公司在显示、半导体、新能源、大功率业务等方面拓展顺利，成为新的增长点。

激光自动化及装备在升级和替代方面拥有巨大的空间。该公司凭借先进的技术和巨大的发展潜力，在激烈的市场竞争中脱颖而出。我国传统制造业的转型加速，国家大力推动高端装备制造业的发展，激光加工技术的日益成熟以及激光设备材料成本的降低，使得激光加工设备行业市场需求持续增长。

在激光加工设备领域，该公司的主流产品已经实现了与国际竞争对手的同质化竞争，并有望在全球范围内保持市场主导地位。相较于其他国内外激光设备公司，该公司在技术储备、产品性价比、定制能力、销售服务网络、客户关系、响应速度等方面具有显著优势。这些优势在公司部分产品市场占有率不断提升中得到了充分验证。

我们坚定看好该公司，并维持“买入”评级。预计2017~2019年该公司的归母净利润分别为15.71亿、18.21亿、22.03亿元。对于明年，我们认为小功率业务中核心客户订单不会出现市场担忧的明显下滑，而随着大客户及国产手机外观的持续创新以及公司产品研发的突破，公司可能会有新的产品拿到订单。显示领域、大功率业务及新能源业务等多年的布局已经见效，并将为公司打开中长期的成长空间。基于苹果产业链明年的PE水平以及公司的良好表现，我们给予其26倍的PE，维持“买入”评级，目标价为44.5元。

我们也提醒投资者注意风险提示，下游客户的创新力度若不达预期，可能会对市场产生影响。但总体来看，该公司的强大实力和良好前景使其值得我们坚定持有并密切关注。