建议推出“单次 T+0”并取消证券印花税

科创板与资本市场的脉动：交易所的回应与未来的期待

风雨中的韩忠益最近关注到，科创板的话题在全国两会上引起了热议。上交所针对科创板的成绩，宣布将以问题为导向，从优化“资本供给”和“制度供给”入手推动后续工作。其中，最受瞩目的无疑是“适时推出做市商制度、研究引入单次T+0交易”。财经媒体纷纷将其作为焦点，市场的期待可见一斑。

周一开盘，沪深两市券商概念股大幅上扬，股指随之大涨。一时间，市场传闻“单次T+0交易”即将亮相二级市场，刺激券商概念股业绩大幅提升。到了周五收盘，投资者发现券商股的股价大多回归至上周五水平。为何市场反应如此短暂？原来，上交所回应的“研究引入单次T+0交易”，是对两会期间代表委员关于资本市场建议的回应，而非即刻实施的决策。这句“研究中”，实则意味着交易所正在为未来的改革做准备。

对于资本市场的流动性保证，交易所提出的适时推出做市商制度与保证市场的流动性，保证价格发现功能的正常实现是一致的。此次回应中的“单次”，意味着未来恢复T+0交易时，将避免过度投机，不允许日内多次交易。这样的说法得到了市场的正面回应，虽然未出现大幅上涨，但板块行情的积极表现已属不易。

那么，如何真正激活市场，让投资者在降低交易成本时愿意入场做多呢？答案或许在于取消印花税。在股票交易成本中，印花税是固定的一部分。与佣金可以谈判不同，印花税是“一口价”。在当前A股市场，印花税只对卖出方收取。黄奇帆两年前就建议取消印花税，理由在于电子交易时代不再需要纸质发票，取消印花税能刺激股市上涨。

股市的活跃与否与印花税收入息息相关。当市场活跃时，印花税收入自然增长。如今，科创板实行注册制大获成功，股市的赚钱效应日益显现。取消印花税，既能刺激市场活跃，又能提高直接融资比例，实现双赢。

回顾历史，证券交易印花税最早于1990年在深圳证券市场开征，目的是遏制市场投机。如今，在全球经济存在不确定性的背景下，我们可以考虑调整策略，以更完备、更充分的管理手段来稳定和活跃市场。

无论是恢复T+0交易还是取消印花税，都是为了更好地调节市场交易节奏，激活资本市场。上交所的回应与准备，显示出资本市场正在不断进化与完善。在全球经济的大背景下，我们的调控手段也需要与时俱进，以适应市场的变化与发展。