亿纬锂能(300014)收购锂原电池优质标的 龙头地位进一步

事件回溯

在最近的动态中，亿纬锂能公司于12月25日公布了一个重要的战略规划：公司计划以不超过人民币15,000 万元的投后估值，取得孚安特的全部股权。这次宏大的交易计划并非一蹴而就，而是分为几个步骤进行。

解读

孚安特，这家中外合资的锂原电池专业制造厂家，以其卓越的产品质量和广泛的市场应用，成为了亿纬锂能收购的优质目标。孚安特不仅拥有年产量高达8000 万只锂电池的生产能力，而且其产品在石油行业的井下高温随钻测斜仪、电子压力计等领域有着广泛应用。到2015年底，孚安特的锂亚电池年销售数量在全球遥遥领先，锂锰电池销量也在国内名列前茅。

本次交易分为三个主要阶段：增资、股权收购和剩余股权收购。在协议签订后的三个月内，亿纬锂能将会向孚安特增资2546.9万元。完成工商变更登记后的一个月内，亿纬锂能将以约定的标的估值（1.5 亿元）收购其股东西藏百特威工贸等持有的34%的股权，实现对其的控股。预计在2017年底前，亿纬锂能将以7350万元的价格收购孚安特剩余的49%的股权。

战略意义

这次收购对于亿纬锂能来说具有重大的战略意义。作为全球锂原电池领域的领导者，亿纬锂能通过这次收购将进一步巩固其全球领导地位。其锂原电池的一流技术水平和军工资质，使其在全球市场中占有显著地位。依托智能表计、ETC等细分市场的旺盛需求，以及大力拓展的军工、汽车电子等新兴市场，预计未来将实现持续的高速增长。本次收购有助于亿纬锂能优化产品结构，整合行业资源，合理配置产能，提高其锂原电池主业在国际上的整体竞争力。

展望未来

新能源车的高成长属性不变，亿纬锂能的后续业绩预期快速增长。随着公司1GWh高端三元动力电池产能的不断提升和2.5GWh产能的进一步投放，公司产品已经成功进入多家车企的供应链。随着公司产品成熟度的提升和供货能力的增强，预计未来将开拓更多一线车企渠道。

投资指南

对于投资者来说，预计亿纬锂能2016/2017年的EPS分别为0.61/1.16元，对应的PE为46/24倍，给予“买入”评级。

风险警示

任何投资都有风险。新能源汽车产业的发展不如预期，或者本次收购进程不如预期，都可能会对亿纬锂能的业绩产生影响。投资者在做出投资决策时，应充分考虑这些风险因素。