桐昆股份(601233)四季度盈利超预期 涤纶长丝景气持续上

随着公司发布的业绩预告，市场迎来了一股强劲的利好消息。公司在报告指出，其在过去的一年中实现了令人瞩目的业绩表现，尤其是第四季度表现尤为突出。这背后究竟有何奥秘呢？原来，这得益于涤纶长丝市场的持续繁荣和油价的不断上涨。今天，让我们一起深入了解这个充满活力的行业，公司成功的秘诀。

四季度，涤纶长丝市场景气高涨。受G20停工影响，下游需求旺季延后，使得涤纶长丝在第四季度出现供不应求的局面。在这种背景下，长丝销售量价齐升，市场表现亮眼。以POY 150D为例，其价格从四季度的6900元/吨上涨至8700元/吨，涨幅高达近26%，足以见证市场的强劲需求。而根据公司的测算，当前长丝价差接近1元/吨，单吨盈利达到惊人的600元/吨，已接近近年来的最高点。尽管短期临近春节下游织造企业相继停产，长丝价格略有回调，但行业库存处于低位，预示着节后下游复工后涤纶长丝的旺季行情将更加火爆。

展望未来，涤纶长丝行业的景气度有望持续上升。自从行业在低迷状态中挣扎多年以来，目前行业产能投放已经放缓，落后产能被淘汰出局。随着纺织服装需求的平稳增长和人民币贬值的提振出口，行业供需格局正在持续得到改善。值得一提的是，公司的业绩也有望持续释放。目前公司拥有380万吨长丝产能，市场占有率达到行业领先地位的13%。随着公司新增的30万吨长丝产能在2017年二季度投产，公司有望充分享受涤纶长丝景气周期带来的红利。

涤纶长丝的盈利状况也显著受益于油价的持续上涨。近期OPEC与非OPEC冻产协议的达成，为油价趋势上行注入了信心。随着油价的回升，聚酯产业链整体盈利也迎来了复苏的曙光。从PX到PTA再到聚酯产业链的分析来看，油价的上涨对整个产业链的利润转移起到了积极的推动作用。尤其是涤纶长丝行业更是受益显著。随着油价的回升和PTA行业的洗牌加速高成本产能出清PTA大级别景气复苏即将来临这无疑为公司未来的发展注入了新的动力。而公司在行业内所处的领先地位更是锦上添花这一点尤其体现在公司的销量上它常年位居行业第一足以见证其强大的市场竞争力。同时公司在产能规模上也不遗余力地扩张进一步巩固了其在市场中的地位。此外公司还通过定增预案募资扩大产能进一步提升了市场份额和市场影响力。随着年底新增的PTA产能投产公司的盈利能力有望进一步提升为公司未来的发展注入新的活力。综上所述我们看好涤纶长丝行业的未来发展前景以及公司的业绩表现并维持对公司的“增持”评级。同时我们提醒投资者注意油价大幅下行以及涤纶长丝及PTA行业竞争加剧的风险因素以做出明智的投资决策。