盛通股份(002599)一季报预增 推出股权激励计划深度绑定

在业绩报告的春风中，公司的传统印刷业务正迎来暖阳初升的好时节。最近的公司业绩快报显示，公司在2016年实现了归母净利润高达3598万，同比增长更是达到了惊人的84.42%，远超预期的15%。对于即将到来的2017年第一季度，公司预测将实现盈利在291.82万元至328.30万元之间，同比增长预期更是高达60%-80%。这一业绩的初步回暖，源于多个方面的共同推动：首先是运营效率的显著提升；以儿童阅读内容、教育用书及畅销图书业务为主的图书业务，保持了较快的增长态势；出版服务供应链相关业务也在不断推进。值得注意的是，公司并购乐博教育的协同效应尚未在财务数据中体现。

公司的管理层深知，要想在竞争激烈的市场中立足，必须全面激发员工的潜力。于是，公司推出了股权激励计划，大面积地绑定了中层骨干。这次的激励计划拟授予的限制性股票数量达到了231万股，其中185万股已经授予，预留了46万股以作不时之需。授予部分限制性股票的授予价格定为每股19.00元。激励对象共计274人，包括董事、高级管理人员、管理人员以及核心骨干。这一计划不仅覆盖了原上市公司的管理层和印刷业务核心骨干，还将乐博教育的创始股东和核心中层纳入其中，甚至连乐博教育的两位个人主要股东周炜、侯景刚以及全国直营店店长及主要人员也都在激励之列。本次股权激励的目标明确地指向了未来几年的业绩目标，即要求在接下来的几年内逐步实现归母净利润的大幅增长。

作为A股市场唯一的科学教育/素质教育股，公司已经在黄金赛道上占据了有利位置。随着二代政策的推动和消费升级的趋势，“量价齐升”的前景明朗。特别是80后、85后父母的新教育观念的引领下，教育资源和子女的时间分配正逐渐向素质教育倾斜。公司与乐博教育的重组已经完成，且本次股权激励将乐博教育的核心团队也纳入其中，这将极大地激发员工的工作热情。利益绑定后，公司有望在素质教育的黄金赛道上率先腾飞。

基于以上的分析，我们对公司的盈利预测进行了调整，并坚定地维持买入的评价。公司的传统业务回暖超出了我们的预期，乐博教育的重组也将在2017年并表。考虑到这些因素，我们上调了2016-2018年的盈利预测，并且预计公司的EPS和PE也将有所增长。我们坚信，公司的发展前景广阔，值得投资者持续关注并持有。