阳煤化工(600691)尿素筑底反弹 新型煤化工业绩空间大

标题：尿素巨头业绩有望改善，传统煤化工领域迎新春

随着尿素价格的上涨，行业内龙头企业业绩有望大幅度改善。该公司以尿素生产为主业，现有产能高达550万吨。多年来，企业一直在不断与创新，运用水煤浆煤气化技术工艺、焦炉煤气工艺以及固定床工艺等多种技术，保证了产品的质量和竞争力。过去五年，受粮食价格和尿素价格双重下跌的影响，行业形势严峻。今年八月，尿素价格跌至五年来最低点，公司上半年的毛利率仅为2.42%。在这种环境下，超过八成的同行企业面临亏损，开工率急剧下滑至46%。但局势似乎正在发生转变。近期发改委决定放开化肥用气价格，使得气头尿素成本上升，这对煤头尿素企业来说无疑是一大利好。与此煤炭价格的上涨也为尿素价格反弹提供了动力。目前尿素报价已反弹至每吨1480元，短短两个月内价格上涨了25%。

面对库存偏低的情况，公司正积极应对。由于前期价格下降，经销商和企业的库存积极性不高，导致目前库存处于较低水平。但随着冬储的备货和明年一季度用肥旺季的到来，预计尿素价格将继续保持上涨态势。公司当前的尿素开工率达到90%，且尿素价格弹性大，每上涨100元/吨都将带动公司EPS的增厚。显然，公司的未来业绩有望大幅度提升。

除了主营的尿素产品外，公司还重点发展新型煤化工，如煤制烯烃和煤制乙二醇等。面对传统煤化工行业的低迷形势，公司不断创新与调整产业结构，"十二五"期间成功建成多个现代煤化工项目。其中，煤制烯烃和煤制乙二醇是两大重点项目。我国作为全球主要的乙二醇消费市场，国内供给却远不能满足下游聚酯产业的需求，存在巨大的市场空间。而公司在这两大领域的产品已经取得显著成果，未来将为公司打开广阔的盈利空间。

传统煤化工产品如液氨、甲醇、电石等价格自今年7月份以来也普遍上涨。这主要得益于国内供给侧改革的推行、煤炭去产能效果显著、环保趋严以及传统煤化工行业多年的去亏损和产能持续出清等因素。阳煤化工相关产品价格已相应提高，并且公司将继续投入生产，利用自身优势在全国范围内做大做强，未来传统煤化工领域的业绩将在原有基础上继续提升。

随着行业形势的好转和公司不断创新发展，预计该公司未来的业绩将大幅度提升。对于投资者而言，这无疑是一个良好的投资机会。建议增持该公司股票，期待其未来的发展潜力。