针对新三板“流动性问题” 要夯实了新三板性质

针对当前新三板市场出现的“流动性较低、市场吸引力不足”的问题，全国股转公司总经理徐明在新三板华南基地揭牌仪式上提出了自己的见解。他认为，流动性问题是具体体现，需要积极寻找解决路径。

新三板市场主要服务于中小企业和民营企业，而流动性问题正是这些企业在发展中面临的多重困难之一。从基础条件来看，中小企业的股本规模、成熟度以及市场知名度相对于大型企业较弱，这些因素对流动性的支持有限。在全球范围内，引导资金支持中小企业发展、实现“投融两活”是一个尚未有成熟路径的难题。

我国经济正朝着高质量发展的方向不断迈进。创新作为现代化建设全局的核心，科技自立自强已成为国家发展的战略支撑。资本市场的价格和价值发现、风险识别功能的重要性不断提升。在此背景下，我们需要深入研究企业经营与经济创新驱动的关联形式，找准发展窗口，为投资者提供识别有投资价值企业的支持。

本次改革针对新三板市场的融资端进行了重要的调整。通过新增向不特定合格投资者公开发行的方式，以及定向发行配套授权发行和自办发行机制，降低了企业的融资成本。允许挂牌发行，为企业灵活选择融资时点提供了便利。在投资端，全国股转公司实施了差异化的投资者准入标准，为不同层次的投资者提供了更加明确的市场定位。引入公募基金、QFII/RQFII等制度，为市场注入了新的活力。在交易制度方面，精选层实施连续竞价交易，提升了市场的交易活跃度。

公开数据显示，今年前11个月，新三板市场发行融资额同比增长13.65%，其中精选层企业通过公开发行融资近100亿元。二级市场成交量同比增加58%，精选层股票平均上涨75.87%，年初存量股东市值浮盈超过200亿元。

徐明总经理认为，在新证券法框架下实施的改革夯实了新三板市场的“场内、公开、集中”性质。补齐了公开发行、连续竞价、公募基金等制度短板，完善了股票市场的共性功能。这些改革为新三板市场的持续深化、市场流动性的改善、投融两端的平衡以及市场服务体系的完善奠定了坚实基础。随着改革的不断推进，我们相信新三板市场将逐渐展现出更大的活力和吸引力。