昊志机电(300503)电主轴进口替代领导品牌 同心圆战略价

电主轴：数控机床之魂，进口替代前景广阔

电主轴，作为数控机床的心脏部件，其重要性不言而喻。在高端数控机床领域，高速精密电主轴更是成为核心零部件的佼佼者。据行业数据显示，全球市场需求量逐年攀升，而在国内，这一需求更是占据了全球市场的26%，显示出巨大的进口替代空间。这一市场的规模预计将达到30-50亿元，并且其复合年增长率超过20%。

当前国内市场主要由一些国际知名品牌如瑞士Fischer、英国西风、德国Kessler等主导，国产厂商处于相对弱势地位。但随着数控机床国产化率的不断提高，以及作为国产电主轴领导品牌的公司的竞争力逐渐显现，我们看到了一种新的希望。其性价比优势、服务优势使其在激烈的市场竞争中脱颖而出，有望实现进口替代。

值得一提的是，电主轴业务受益于3C行业的高景气度影响而高速增长。电主轴主要应用在以手机为代表的3C消费电子行业的加工制造环节。随着3C行业的发展以及材料工艺的不断更新换代，中游设备的需求日益强烈。公司的电主轴产品广泛应用于玻璃雕铣、金属雕铣及钻工中心领域，并已积累了一大批优质客户，如台湾的大量客户、远洋恒达、大宇精雕、富士康、大族数控等。未来，公司有望伴随3C产业链的持续成长而发展。

不仅如此，公司还深耕主轴领域，凭借在数控加工领域的研发积累，积极推出新产品，如转台、车床主轴、磨床主轴等。这些新产品不仅拓宽了公司的业务领域，还提高了公司的市场竞争力。从传统的金属/玻璃雕铣领域拓展到单品价值量更高、市场需求量更大的车床、磨床领域，这些新产品已经逐步为公司带来业绩。我们认为，公司以数控机床为核心的同心圆战略价值凸显，未来有望沿着核心零部件产业链持续布局。

我们预测公司未来的盈利能力将持续增强。预计16年到18年归属于上市公司股东的净利润分别为0.62 亿、1.01 亿和1.46 亿元。基于以上分析，我们给予该公司推荐评级。

投资总是伴随着风险。我们需要关注3C消费电子行业的投资增速是否下滑、国产数控机床数控化率的提升进程是否缓慢以及公司新产品的研发推广是否受阻等风险因素。这是一个充满挑战与机遇的市场，值得投资者深入研究和关注。