恒逸石化(000703)PTA盈利改善 业绩略超预期

行业之星：恒逸石化的崛起与前景展望

今日，让我们一同聚焦恒逸石化，这家在PX-PTA-聚酯产业链上表现抢眼的龙头企业。随着利润的大幅增长，其在四季度的PTA价差扩大，业绩表现尤为亮眼。

深入了解后不难发现，PX-PTA-聚酯产业链的利润正在向中下游转移，这也预示着PTA行业的趋势向好。行业集中度在不断提升，龙头企业如恒逸石化的控制力逐渐增强。其成本控制的优势显而易见，随着油价的反弹，高弹性的效益愈发凸显。

假设PTA开工率为80%，涤纶厂丝开工率为95%的情况下，初步核算显示，PTA价差每扩大100元/吨，恒逸石化的每股净利润（EPS）将增加0.23元/股。涤纶长丝的价差扩大，也会对恒逸石化的净利润产生积极影响。

恒逸石化不仅致力于做大做强石化化纤主营业务，更是致力于打造完整的PX-PTA-聚酯全产业链。与此其己内酰胺业务的盈利也大幅改善，投资者对巴陵恒逸的投资收益增长亦应予以关注。

作为PTA行业的龙头生产商，恒逸石化的业绩改善周期中弹性巨大。我们预测公司2016至2018年归属于母公司的净利润分别为8.06亿元、10.91亿元和11.68亿元。对应的EPS分别为0.59元、0.67元和0.72元。基于其稳健的业务表现及良好的行业前景，我们对其维持"增持"评级。

恒逸石化正处在一个上升的发展通道中，其强大的成本控制能力、深厚的业务链条以及行业趋势的向好都为其未来的发展提供了坚实的基础。投资者对其前景应保持乐观态度。