招商蛇口(001979)业绩大幅增长 核心城市布局战略效果凸

公司业绩展望与战略合作的解读

***公告

公司近日发布的2016年半年度业绩预告显示，预计2016年上半年公司实现归母净利润38-39亿元，同比增长112-117%，基本每股收益达到0.48-0.49元。相较于2015年同期的备考口径，本期净利润呈现出显著的同比增长趋势，增长率达到了34%-38%。

深入解读与点评

公司的业绩大幅增长，这一现象的背后是房地产基本面的复苏在持续发挥作用。全额合并原招商地产的净利润以及子公司对深圳蛇口“南海意库梦工场”的整体销售，都为公司带来了可观的收益。作为全国布局的房地产龙头企业，公司充分受益于此轮房地产市场的复苏，展现出了强大的市场影响力和竞争力。

在房地产销售方面，公司也取得了显著的成果。2016年1-6月，公司累计实现签约销售面积195.08万平方米，同比增长24%；累计签约销售金额达到308.46亿元，同比增长48.4%。这些成绩充分证明了公司在房地产行业的领导地位。

而在战略层面，公司与前海管理局的牵手，更是为公司的发展翻开了新的篇章。招商局集团与前海管理局签署的框架协议，不仅明确了双方在自贸区建设中的合作机制，也进一步明确了招商蛇口在这一过程中的主导地位。特别是在深港一体化的背景下，公司作为拥有核心一线城市最多土地的龙头开发商，多元业务协同推进，具有广阔的发展空间。

前海蛇口自贸区的开发建设，是公司与前海管理局直接推动的战略合作。这一合作以招商局集团的原前海湾物流园区土地为合作基础，剩余的土地纳入合作范围，旨在推动自贸区的管理体制机制创新。此次合作进一步明确了招商蛇口在前海蛇口自贸区开发建设中的主导地位，有望推动公司的快速发展。

投资建议与风险提示

公司上半年业绩大幅增长，销售表现优异，土地储备丰厚，且与前海管理局的战略合作打开了广阔的发展空间。预计2016-2017年EPS分别为1.09和1.30元，对应PE分别为14.3、12.0倍。维持“买入”评级。

行业的复苏进程可能存在一定的不确定性。如果行业复苏不及预期，可能会对公司的业绩产生影响。投资者在做出投资决策时，需要警惕这一风险。