五粮液(000858)加大力控货挺价 淡季价格将保持坚挺 维

近日，五粮液公司针对普五、五粮液1618等核心产品进行了价格调整。据渠道调研报道，普五及五粮液1618在KA卖场的渠道价格将有所提升，供货价和零售价均有相应增长。五粮液1618及交杯牌五粮液也进行了恢复性提价。这一系列的价格调整自16日起实施，同时普五、五粮液1618、五粮液低度系列将进行控货，以确保价格和货源的稳定。

对于这一动态，投资评级与估值也因此调整。鉴于公司对核心产品的先后提价行为，我们上调了17-18年的盈利预测。对应地，EPS、同比增长率以及PE均有所变动。我们也上调了目标价，并对公司的未来发展保持乐观态度。

五粮液公司的逻辑备受市场看好。随着行业的复苏以及茅台的提价，一批价及出厂价进入上升通道。公司通过非公开发行股份，绑定了管理层和核心经销商的利益，为中长期经营效率的提升打下了坚实基础。公司的提价策略已成功实施，使出厂价和一批价均有显著提升，渠道实现顺价，盈利状况明显改善。

五粮液1618作为公司2007年推出的产品，定位略高于普五。它的提价策略有利于销量增长，并弥补普五可能的下滑。据了解，部分经销商已积极打款完成1618的全年任务，其提价对今年利润贡献不大，但对未来的利润有积极的影响。去年公司提出的增量溢价、违规减量、优质投放策略，有助于优化渠道结构，解决并改善渠道盈利的核心问题。

在淡季期间，五粮液公司展现出了坚定的挺价决心。据我们了解，春节期间五粮液整体销售良好，库存去化明显。节后普五一批价保持稳定，由于库存较低和承兑汇票政策的使用，经销商打款情况积极。由于1618、交杯酒及低度酒的提价策略，该部分产品的回款情况更好。综上，我们认为五粮液一季度回款无忧，且预计淡季将保持一批价顺价，批价年内会不断提高。

股价表现的催化剂包括提价及一批价上涨和定增实施完成。投资者也需要警惕核心假设风险，即经济下行可能影响高端酒的需求。

五粮液公司在行业复苏的大背景下，通过一系列的价格调整和策略部署，展现出了强劲的发展势头。我们对其未来的发展前景充满信心。